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焦点·股票发行注册制

把权利还给市场能否实现?

股票发行注册制主要是指发行人申请发行股票时,必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查,不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。【详细】

11月20日讯,国务院总理李克强11月19日主持召开国务院常务会议,会议要求抓紧出台股票发行注册制改革方案。对于股票发行,我国可能走核准制和注册制相结合的“中间型”发展道路,证监会实行形式审批,而交易所承载企业上市申请实质性审核。【详细】

注册制渐行渐近 走核准和注册相结合的"中间型"道路?

注册制将降低企业上市门槛,同时对拟上市公司持续盈利能力、投资价值等不做实质性判断。注册制的本质就是放权简政,证券交易所承载上市申请审核。  

一张图了解注册制

华东政法经济学院院长吴弘透露,目前业内对于注册制观点不一,但是绝大多数观点认为,我国的股票发行,未来很可能证监会层面实行形式审核,企业发行股票进行充分的预披露即可;而申请在交易所上市发行股票的企业,由交易所进行实质性审核。

对于吴弘的观点,某上市券商投行人士也给予了认同,其也认为未来交易所责任更重要,将承担上市企业审核责任。

申银万国发布研报分析称,从我国证券发行市场的现状出发,新股发行“堰塞湖”和社会融资的“两多两难”问题使得我国不可能一步跨越到类似美国那种注册制发行体制。

尽管证监会明确2015年将出台注册制改革方案,但未来我国更可能走一条核准制和注册制相结合的“中间型”发展道路。

尽管证监会明确2015年将出台注册制改革方案,但未来我国更可能走一条核准制和注册制相结合的“中间型”发展道路。

证券交易所是管理股票发行与上市的核心机构,对发行公司的质量和价值进行审查。对于没有申请在交易所上市发行股票的公司,采取注册制进行审核。【详细】

疑问:注册制出台会不会对市场形成重大冲击?

亚汇网讯 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议指出,增加存贷比指标弹性,改进商业银行绩效考核机制,加快利率市场化改革,抓紧出台股票发行注册制改革方案,取消股票发行的持续盈利条件,降低小微和创新型企业上市门槛。   

会议指出,今年7月国务院推出一系列措施以来,有关方面做了大量工作,"融资难、融资贵"在一些地区和领域呈现缓解趋势,但仍然是突出问题。

必须坚持改革创新,完善差异化信贷政策,健全多层次资本市场体系,进一步有针对性地缓解融资成本高问题,以促进创新创业、带动群众收入提高。

一是增加存贷比指标弹性,改进合意贷款管理,完善小微企业不良贷款核销税前列支等政策,增强金融机构扩大小微、"三农"等贷款的能力。

二是加快发展民营银行等中小金融机构,支持银行通过社区、小微支行和手机银行等提供多层次金融服务,鼓励互联网金融等更好向小微、"三农"提供规范服务。

三是支持担保和再担保机构发展,推广小额贷款保证保险试点,发挥保单对贷款的增信作用。四是改进商业银行绩效考核机制,防止信贷投放“喜大厌小”和不合理的高利率、高费用。【详细】

解决IPO排队难题能否借机实现?落实还待配套政策

事实上,为降低社会融资成本,政府已出台很多措施。但有一个问题至今未得到明显改观:在所有的融资渠道中,间接融资和直接融资严重失衡。   

中国人民银行研究局首席经济学家马骏也认为,融资难、融资贵问题长期存在,与多项结构性、体制性因素有关。股本融资发展不足,也是亟待解决的问题。"中国要防止杠杆率的继续加速上升,中长期的改革方向应该是加速发展多层次的资本市场。"

从美国上世纪90年代经济得以转型、实现有史以来最长的增长周期,以及日本逐渐走出长达10年的衰退期来看,基础资本市场为创新型企业提供了融资主渠道。

注册制还待配套政策落实

随着年底临近,市场对新股发行注册制改革草案推出的期待也越来越热切。证监会披露的最新数据显示,截至2014年11月13日,证监会受理首发企业631家

其中,已核准11家,已过会24家,未过会596家。这也意味着目前排队等待上市企业的数量已经超过600家,而在这一“队伍”之外的计划上市企业,数量可能更为庞大。【详细】

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