2014-11-20 17:13:25
11月20日讯，国务院总理李克强11月19日主持召开国务院常务会议，会议要求抓紧出台股票发行注册制改革方案。对此，业内人士表示，对于股票发行，我国可能走核准制和注册制相结合的“中间型”发展道路，证监会实行形式审批，而交易所承载企业上市申请实质性审核。
某知情人士透露，注册制将降低企业上市门槛，同时对拟上市公司持续盈利能力、投资价值等不做实质性判断。注册制的本质就是放权简政，证券交易所承载上市申请审核。
华东政法经济学院院长吴弘透露，目前业内对于注册制观点不一，但是绝大多数观点认为，我国的股票发行，未来很可能证监会层面实行形式审核，企业发行股票进行充分的预披露即可；而申请在交易所上市发行股票的企业，由交易所进行实质性审核。
对于吴弘的观点，某上市券商投行人士也给予了认同，其也认为未来交易所责任更重要，将承担上市企业审核责任。
申银万国发布研报分析称，从我国证券发行市场的现状出发，新股发行“堰塞湖”和社会融资的“两多两难”问题使得我国不可能一步跨越到类似美国那种注册制发行体制。尽管证监会明确2015年将出台注册制改革方案，但未来我国更可能走一条核准制和注册制相结合的“中间型”发展道路。借鉴德国经验，建议我国一方面优化股票公开发行的审核标准，借助差别化的发行标准来改善中小企业融资环境；另一方面强化信息披露，尤其在新三板市场上。
对于核准制和注册制相结合的“中间型”发展道路，申银万国具体分析：对于申请在交易所上市发行股票的公司，釆取核准制的方式。证券交易所是管理股票发行与上市的核心机构，对发行公司的质量和价值进行审查。对于没有申请在交易所上市发行股票的公司，采取注册制进行审核。这类公司必须完整、真实地依法公开申报的各种资料。如果出现虚假披露等问题，监管层可拒绝发行申请。
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