策略摘要 锂：本周经历下跌行情，主力合约2501本周五收于75800元/吨，本周跌幅为1.1%，量为147208手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.64万元/吨，较前一周下跌3.6%，工业级现货均价7.32万元/吨，较上周下跌3.8%，目前期货贴水电碳600元/吨。截至本周五，主力合约2501持仓为147208手，较前一交易日减少12374手，所有合约总持仓411237手，较前一交易日减少11054手。截至本周五，当日仓单42268手，较前日增加635手。 锂现货：近期现货价格持续下行，接近年底，部分材料厂有去库打算，采买意愿不强。 从供应端来看，据SMM，12月碳酸锂生产，辉石端、云母端、回收端均带来较大增量，冲抵了盐湖端的减量，同时卖交割仍存利润的情况下北方地区代工厂开工率较满；锂盐厂悲观预期主导，贸易商对后续需求相对乐观并且有一定套利空间，积极购入优质货，反而刺激产量释放。 成本端：据SMM，虽然海外锂辉石报价依旧维持高位，但出于对碳酸锂看空的预期，成交价位有些微下移。中欧在有关中国电动汽车的关税争端中有望达成协议，而“抢出口”情况仍存在，需求仍有韧性。 从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为10.81万吨，其中冶炼厂库存为3.63万吨，下游库存为3.20万吨，其他库存为3.98万吨。较上周增加小幅增加。去库进程中断，。 从需求看，“抢出口”情况仍存在，消费超
期货要闻 小亚 12月16日 12:00 33
主要观点： 本周窄幅震荡，原木2507合约收于801元立方米，周涨8元/立方米。上周现货价格维稳运行，基准交割品山东3.9米中A辐射松原木现货价格790元/方，较上周持平。江苏4米中A辐射松原木现货价格为820元/方，较上周上涨10元/方。 从供给端看，本月原木迎来密集到港。上周库存环比小幅去库2.89万立方米，但同比仍处于高位。进口方面，据海关总署统计，2024年11月中国原木及锯材进口量468.3万立方米，月环比增加0.36%，供给压力不减。 从需求端看，上周原木日均出库量为5.14万立方米，环比下降0.13万/立方米。受季节性因素和房地产行业冬储意愿不强影响，加上天气原因北方工地开工率下降，原木需求总体较弱。 从基本面看短期价格预计震荡偏强，当前盘面活跃度一般，建议观望。 本周策略： 观望。
期货要闻 小亚 12月16日 12:00 13
主要观点： 需求：统计局口径1-10月粗钢产量8.507亿吨，同比下降3%（-2396.5万吨）；生铁产量7.151亿吨，同比-4%（-2963.8万吨）。高频数据Mysteel口径下，1-11月铁水产量7.691亿吨，同比下降4%（-3234万吨），累计降幅与上月持平。近日国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，支持设备更新与消费品以旧换新，对终端需求有提振预期，后续持续跟踪。 供应：进口矿保持增量预期，海关总署1-10月进口量10.238亿吨，同比+5%（+4830万吨）。分结构来看，澳巴同比+3%（+2062万吨）至8.364亿吨，其中澳洲同比+0.1%（+40万吨）至6.17亿吨，巴西同比+10%（+2022万吨）至2.194亿吨；非主流进口量同比+17%（+2767万吨）至1.874亿吨，增幅较上月有所收缩，增量主要由印度、南非、秘鲁及乌克兰等国家贡献。 库存：截至12月12日，45港库存1.507亿吨，环比周一-14.2万吨，环比上周四+30.8万吨；钢厂进口矿库存环比+59.76至9431.90万吨。后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。 行情展望：宏观逻辑主导盘面，铁矿石跟随钢材震荡。基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，
■市场分析 国际方面，美国农业部12月份供需报告主要上调了2024/25年度美国消费和出口预期，其中总消耗量预期为151.9亿蒲式耳，环比增加2.0亿蒲式耳；玉米期末库存预期17.38亿蒲式耳，环比减少2.00亿蒲式耳。其余数据未见明显调整，美玉米仍维持丰产预期。此外，USDA本周出口销售报告显示，截至12月5日当周，美国2024/2025年度玉米出口净销售为94.7万吨，前一周为173.2万吨。美国2024/2025年度玉米出口装船118.3万吨，前一周为104.5万吨。巴西方面，巴西谷物出口商协会预计12月份巴西玉米出口量396万吨，环比减少91万吨，同比减少249.8万吨。 国内方面，供应端，当前主产区气温下降，有利于新粮存放，北方港口玉米库存持续上升，基层玉米上量节奏有所放缓，粮农惜售心态提升。需求端，饲料企业玉米库存上升，虽然较去年同期减少，但需求端没有明显提升，企业仍以观望为主，成交较为平淡。下游深加工企业库存上升，消耗量略降。收储政策一定程度上稳定了近期的米价格，但是下游整体购销较为清淡，近期需重点关注基层售粮节奏变化以及产区气温变化，预计短期内玉米价格仍将维持震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 （来源：华泰期货）
期货要闻 小亚 12月16日 12:00 14
生猪观点 ■市场分析 供应端来看，本周集团场节前开始降重出栏，根据样本数据显示，过去一周时间内生猪出栏均重下降了0.13公斤，降幅依旧不及预期，未来仍有继续加大出栏的空间。散户目前由于价格下跌导致压栏意愿减弱，近期南方区域的价格反弹较快，生猪调运较为活跃。 需求端来看，价格下跌确实为消费确实带来了一定复苏的迹象，屠宰数据和白条走货数据均有起色。此外，腌腊与冬至需求也提供了一定的消费支撑，在目前出栏增加的情况下现货价格并没有出现快速下滑。 综合来看，集团春节前的出栏仍有增加可能，均重预计将会下降至115公斤左右。供应增加趋势仍将持续。未来需要重点关注消费的支撑能够持续多久，目前的消费增长预计可以持续到冬至。因此虽然目前现货价格保持稳定，但是期货盘面的预期偏差。随着冬至消费的提振，下周现货价格会将持续偏强运行，但1月合约的价格可能依旧会维持震荡运行，长期来看由于生猪供应端依旧较为充足，因此未来生猪价格或将维持震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 （来源：华泰期货）
期货要闻 小亚 12月16日 12:00 12
观点 ■市场分析 本周山东产区晚富士库内交易仍显清淡，主产区出库工作表现缓慢，低价副产区寻货尚可。目前备货客商询价略有增多，但实际成交稀少。出货仍以三级果居多，主要发周边市场。客商少量包装自存货源按需发货，调果农货数量有限。本周陕西产区节日备货氛围不强。周内库内交易多集中在性价比的果农货源为主，当地冷库去库进度较快。陕北出货零星，果农货略显有价无市，少量客商包装自存货源发市场。甘肃产区继续出库，庆阳产区性价比较高，客商调货相对积极，多以发市场为主，库内包装较多。静宁、庄浪等产区一般质量果农通货走货加快。山西产区零星出库多以小果为主，客商数量较少。辽宁产区陆续出库，多以果农通货出库为主。销区市场成交偏慢，周内到车数量整体环比小幅上涨，中转库货源积压较多，两极货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货。本周晚富士成交依旧偏淡，产地节日备货氛围不强，询价客商略有增多，但成交有限，多按需采购，交易多选择性价比较高的产区。销区柑橘类交易对苹果仍有一定冲击，苹果走货不快，消化低价货源为主。下周节日备货陆续开始，重点关注产区节日备货情况。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 货源质量问题、销区走货情况 （来源：华泰期货）
■市场分析 2024年下树收购已接近尾声，市场对红枣丰产的预期较为一致，但枣果质量一般，仓单成本较去年有所上升。距离2025年春节假期仅剩不到1个半月，市场也处于需求旺季，春节前的备货旺季是每年需求最大的时期。同时当前红枣价格处于历史偏低位置，红枣可以储藏两年，市场下游加工企业有低位囤积原料的需求。综合来看，虽然2025年春节旺季季节性消费时间比较短，但当前价格处于历史低位，市场对2024产季丰产已经定价，仓单成本有所支撑，下游加工企业有囤积原料的想法，因此在当前的消费旺季不宜追空，预计短期仍会宽幅震荡，关注后续反弹做空的机会。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 产区天气扰动、市场到货及货源消化情况。 （来源：华泰期货）
期货要闻 小亚 12月16日 12:00 11
主要观点： 期现：本周钢价依然维持震荡走势，主力合约移仓至5月，5月合约基差走强。1-5价差有所走强。1月合约注册仓单增多，具备可交割资源。 供给：高频数据显示1-11月产量同比下降3.6%。以最新数据平推，全年产量同比下降3.7%。近期铁元素产量和品种材产量都呈现季节性回落走势。铁水从236万吨下降至232万吨水平，本期铁水环比-1.26至232.6万吨，废钢日耗环比-0.8至49.8万吨。五大材产量本期维稳，环比-0.26至861万吨。螺纹保持减产，产量止跌回升。本期螺纹产量-5.4至222.5万吨；热卷产量+10.9万吨至317万吨。当前五大品种产量同比降幅明显，比去年同期相比低40万吨每周；但铁元素产量只比去年同期下降15万吨每周，其余铁元素流向非五大材和钢坯。 需求：下游行业：制造业和出口保持高位，国内“以旧换新”补贴政策支撑四季度需求。近2期数据显示螺纹需求止跌回升，热卷表需见顶迹象。10-11月五大材表需维持在880-890区间，本期环比+7至881.7万吨（年均值857万吨），主要是表需回升贡献的，本期螺纹表需+10至237万吨。热卷表需持稳，本期环比-0.1万吨至317万吨。 库存：五大材库存延续去库，环比-21万吨至1139万吨。板材去库放缓。本期库存-20万吨至423万吨，热卷库存+3万吨至308万吨。成本和利润：矿强煤弱，第四轮调降落地。目前短流程钢厂比长流
期货要闻 小亚 12月16日 12:00 7
主要观点： 成本端短期到港船货有限，且国内供应暂未有效恢复，且下游开工较好，短期丁二烯供应偏紧，但12月存国内多套丁二烯装置重启或投产预期，裕龙石化丁二烯装置逐步实现正常运行，同时亚洲丁二烯供应相对充裕，进口套利窗口开启，中长期丁二烯上方承压。供应端，顺丁利润好转，使得顺丁橡胶供应高位运行。需求端半钢胎订单小幅走弱，开工率小幅下降，但仍维持景气，全钢胎开工率仍偏低。方面，青岛库存近期小幅累库，天然橡胶回落，且前期利多市场已消化，短期无更多驱动前，天胶震荡运行。总体来看，短期成本端对BR支撑偏强，且天然橡胶回落，对支撑减弱，且顺丁橡胶供应预期增加，需求暂稳，预计BR震荡运行。 上周策略： BR2502关注13000附近支撑，卖出看跌BR2502-P-12000。 本周策略： BR2502行权价不高于12800的看跌期权卖方继续持有。
北京时间12月16日，美国洲际交易所（）价格低位震荡，今日开盘报69.27美分/磅，现报每吨69.18美分/磅，跌幅0.17%，盘中最高触及69.27美分/磅，最低下探69.15美分/磅。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? 回顾： 12月13日美国洲际交易所（ICE） 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 美棉 70.00 70.07 69.20 69.32 -1.37% 【棉花市场消息速递】 摩根大通维持对ICE棉花的中性至谨慎乐观的展望，预计2025年第四季度平均价格为每磅75美分。 2024/25年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2024年12月12日24点，累计公检20262551包，合计4575936吨，同比增加16.13%，新疆棉累计公检量4442770吨，同比增加15.23%；其中，锯齿细绒棉检验数量20195238包，皮辊细绒棉检验数量3907包，长绒棉检验数量63406包。
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