耶伦接连驳斥：没有操纵美债市场，强势美元是正常的

  美国财政部长耶伦上周末“很忙”，她接连驳斥了两位“大人物”的指控。

  首先，耶伦坚决否认了有“末日博士”之称的经济学家鲁比尼的指控，后者指责美国财政部操纵了国债发行，以降低整个经济的实际借贷成本。

  耶伦在接受采访时表示，鲁比尼在周二发表的一篇论文中提出的论点“暗示了一种旨在放松金融状况的策略，我可以向你保证，100%没有这样的策略，我们从未讨论过任何类似的事情。”

  负责监督债务发行的财政部官员Joshua Frost本月也曾强调，财政部的行动在市场参与者的预期范围内。

  这篇论文呼应了最近一些共和党政治家对耶伦的攻击。它突出了财政部在去年11月采取的一项措施，即抑制长期证券发行量的增加，而是相对更多地依赖短期票据。他们认为，这样做是为了压低长期借贷成本，在11月大选前帮助提振美国经济。

  不过，这一论点并未在债券交易商和策略师中获得认同。

  鲁比尼和他的合着者Stephen Miran曾在特朗普总统任内担任财政部官员，他们估计，财政部去年秋天的行动使10年期美债收益率下降了0.25个百分点——大约相当于美联储基准利率下降一个百分点的影响。

  Miran和鲁比尼在他们的论文中写道，“财政部正在动态地管理金融状况，并通过这些状况管理经济，侵占了美联储的核心职能。”

  另外，一位高级财政部官员在几个方面批评了鲁比尼的论文，包括对美国过去一年国库券发行量的事实性错误。

  这位不愿透露姓名的官员表示，关于从附息证券转移到票据的发行量计算，在一点上是不正确的，而在另一点上是误导性的。

  这位官员说，论文中提供的数据不是基于实际发行，而是基于来自财政部借款咨询委员会（TBAC）的过时预测，这是一个由市场参与者组成的外部小组，为财政部提供咨询。它还排除了今年第二季度，当时税收收入允许财政部偿还大约3000亿美元的票据。

  Miran则回应称，使用TBAC的估计是合适的，因为这些估计被“纳入前瞻性市场”。

  他说，排除第二季度的理由是，因为那是财政部由于税收到期日而获得大量收入的时期，票据发行自然会收缩。Miran说，他和鲁比尼没有声称财政部在该季度采取了积极的行动。

  驳斥特朗普

  耶伦第二个驳斥的就是前总统特朗普的观点，后者认为强势美元正在重创美国制造商，而耶伦表示情况并非如此简单。

  耶伦一直坚持七国集团关于市场设定汇率的长期承诺，她在上周的一次采访中表示，在评估强势美元的影响时，需要从更广阔的背景来看待它。她也淡化了国际贸易在削弱美国工厂就业岗位方面所起的作用。

  “非常强势的美元会抑制出口，并导致进口增加，”耶伦表示。“但其中涉及很多其他因素。我认为你必须问，为什么美元会强势？”

  这个问题在即将到来的美国11月总统大选之前已经成为一个热门话题，共和党人纷纷反对强势美元。

  耶伦表示，美国总统拜登签署的旨在加强基础设施、半导体和清洁能源的法案，以及通过《通胀削减法案》推出的电动汽车政策，为制造业提供了抵消强势美元的支持。

  耶伦上周表示，美国经济实力反过来吸引了外国资本，推高了美元的价值。美联储为抑制通胀而采取的措施导致利率高于其他国家，这也加剧了美元的升值压力。她在上周四的新闻发布会上说，“我们认为，这是系统应该运作的方式。”

  相比之下，特朗普此前在接受时表示，“我们有一个很大的货币问题”，并且“没有人愿意购买我们的产品，因为它太贵了。”

  这位2024年共和党总统候选人还重申了他的说法，即美国一些最大的贸易伙伴合谋压低本币对美元的汇率，使他们获得了不公平的优势。他的竞选搭档、俄亥俄州参议员JD·万斯暗示，削弱美元将给美国制造商带来提振。

  美国工业产出（其中四分之三为制造业）在上个月攀升至2018年以来的最高水平，结束了美国经济增长出现意外反弹的一个季度。企业投资以近一年来的最快速度增长，其中设备投资的增长幅度是2022年初以来最强的。

  耶伦表示，虽然美国工厂就业岗位在过去几十年中一直在稳步下降，但制造业占GDP的比例却相对稳定。她说，就业岗位流失更多是由于生产率提高，而不是贸易造成的。

  耶伦在7月美国就业报告发布的前一周表示，整体劳动力市场看起来不错。她说，“我将其描述为一个强劲、稳固的就业市场，没有过热，处于自然失业率附近。”

  随着美联储缓慢将通胀率拉近其2%的目标，耶伦表示，她认为通胀和就业风险现在已经趋于平衡。