2024-10-01 20:12:03
在强劲的看涨势头和技术模式的推动下，黄金市场在2024年达到了创纪录的水平。最显着的变动发生在2024年第三季度，季度蜡烛是全年所有季度中最大的。地缘政治的不确定性和美国总统大选前的美联储降息削弱了美元，这是这次强劲反弹的主要因素。
近期黄金的反弹是由几个关键催化剂推动的，这些催化剂增强了黄金对投资者的吸引力。首先，对美联储进一步降息的预期发挥了重要作用。由于美联储已在2024年9月降息50个基点，市场预计美联储将进一步放松政策，到年底可能再加息75个基点。这种鸽派的货币政策立场削弱了债券等传统资产的收益率，使无收益黄金成为更具吸引力的投资。此外，这些降息预示着经济前景疲软，这通常会刺激对避险资产的需求。
除了货币政策外，地缘政治担忧也支持黄金反弹。俄罗斯和乌克兰之间持续的冲突，加上最近以色列和哈马斯之间在中东的升级，加剧了全球不确定性。这种地缘政治风险促使投资者转向避险资产，因为黄金传统上是对冲地缘政治不稳定和经济动荡的工具。如果这些地缘政治紧张局势仍未得到解决，这种“避险”行为可能会持续下去，从而为黄金的上涨势头奠定坚实的基础。
美元的下跌也是支撑黄金反弹的关键因素。自6月下旬以来，美元一直在走软，由于美联储的鸽派前景削弱了其吸引力，美元连续每周下跌。美元疲软使以美元计价的黄金对使用其他货币的买家来说更实惠，从而提振需求。只要美联储继续倾向于降息，而美元仍然承压，目前的看涨黄金趋势可能会持续。然而，鉴于金属最近的飙升，可能需要短期回调以避免超买情况。
此外，如果对美联储继续宽松政策的预期保持不变，金价触及3,000美元水平的目标的可能性很可能会。持续的地缘政治不稳定和美联储的鸽派立场表明，利率持续走低，但黄金的基本驱动因素仍然强劲。投资者应注意潜在的波动性，但更广泛的趋势仍表明，在可预见的未来，黄金的前景看涨。
美联储降息周期开启，金价何去何从？
9月议息会议上美联储作出了降息50个基点这一超出市场预期的决定。不过在随后答记者问环节，美联储主席鲍威尔却释放出偏鸽派的信号，极力淡化降息50个基点的这一超常规决策，表明美联储不打算快速降息。
历史上所有第一次降息超过25个基点的情况只发生在经济衰退或者是美联储认为经济大概率出现衰退的背景下，例如1987年股灾、2008年美国次贷危机及2020年全球疫情。
根据鲍威尔的表述，本次降息50个基点的原因是看到最近几个月非农就业人数快速下降到11万人水平，职位空缺数快速回落，每周初请失业金人数连续不及预期，季度就业和工资报告对美国就业人数的大幅下修造成了就业市场放缓态势，通过这次降息，美联储希望通过降息来向市场明确传达支持就业市场的立场。
当然，对当前经济美联储并不看衰，反而强调了经济的韧性；本次降息更多是预防性降息，年内是否降息还主要取决于经济数据的表现。
美联储的这一决策超出了市场的预期，但重要的是他们展现出了对抗经济衰退的决心。鲍威尔已经明确表示，一旦经济出现衰退的迹象或者企业违约率大幅上升，美联储将不惜一切代价进行干预。这一承诺减轻了市场对经济硬着陆的担忧。在经济软着陆的背景下，所有对于美国债务的担忧都将不攻自破。
疯狂的黄金或需降降火？
黄金的辉煌年开始让一些华尔街策略师望而却步，至少在短期内是这样。
黄金本轮反弹似乎是全球央行买盘和美联储降息的共同作用，并得到了越来越多资金的认可。
独立分析师罗斯·诺曼（RossNorman）表示，“金价的驱动力在于自身。也就是说，尽管美元和美国国债收益率上升，但其积极势头正在推动投机资金流入。”
这些因素可能会推动黄金在2025年及以后继续上涨，但今年的巨大涨幅甚至开始让一些乐观的公司感到担忧。
例如，美国银行周三的一份报告称，未来12至18个月，金价可能升至每盎司3000美元。然而，美国银行ETF策略师JaredWoodard在同一份报告中警告说，黄金可能会“在战术上超买”。
Woodard写道：“尽管长期前景乐观，但我们今天强调了一些风险。金价比15天移动平均线高出200%。从历史上看，在如此极端的交易后的1-6个月，回报率将会持平。”
同样，瑞银策略师WayneGordon上调了对黄金的目标价，但警告称可能会出现短期回调。
他周四在给客户的一份报告中表示：“虽然考虑到反弹的速度和幅度，短期内似乎可能会出现一些价格盘整，但今年的回调本质上是微弱而短暂的。实际上，投资者今年不得不追高。回调可能是战术交易者开始进场的时候，尤其是在长期趋势保持不变的情况下。”
瑞银现在预计，到2024年底，金价将达到每盎司2750美元，高于此前预测的2600美元；到2025年年中，金价将进一步上涨至每盎司2850美元，到2025年第三季度将升至每盎司2900美元。
随着美国大选的临近，瑞银认为不确定性增加，这可能会进一步推动对黄金作为避险资产的需求。此外，该行观察到，虽然瑞士黄金出口数据表明中国的需求放缓，但这可能是由于配额限制，而不是潜在需求下降。
瑞银继续建议在平衡的美元投资组合中配置5%的黄金，理由是黄金具有对冲特性。该公司还对买入部分黄金矿业公司表示了积极看法，认为这是一个战术投资机会。
BTIG策略师JonathanKrinsky周三在给客户的一份报告中表示，投资者可能希望考虑在当前的水平获利了结，然后再逢低买入。
Krinsky说，“就水平而言，我们认为全球最大黄金ETF——SPDRGoldTrust（GLD）回落至225-234区间将是投资者重新买入的及时点。这将意味着大约5-8%的回调。”
涨势是持续还是见顶？
金价在2024年不断创下新高，尤其是在即将过去的第三季度，是今年以来金价波动最为明显的一个季度。我认为，地缘政治的不确定性，以及美国总统大选前的美联储大幅降息的决定削弱了美元，是本轮强劲上涨的主要因素。
从季度级别的图表上来看，金价在今年突破了自2003年以来形成的看涨楔形，并因此打破2011年历史高位的阻力。此后，黄金就进入了年度支点2075美元下方的强劲盘整阶段。这一年度支点最终在其下方形成杯柄形态之后向上突破，有趣的是，这一年度支点成为了杯柄形态的颈线。
黄金也正是按照这一形态的发展大幅上涨并创下历史新高，在2024年第三季度达到了前无古人的2685美元。季度级别的蜡烛图显示，这轮上涨始于2023年第四季度，而2024年第三季度的强劲表现表明在2024年第四季度中，黄金的走势可能会变得更为有趣。
分析师从周线图上或许能得到关于黄金在今年第四季度的目标信息。首先，周线图上倒头肩形态已经形成，刚好这一倒头肩形态的颈线位于2075美元。通过延长看涨楔形的扩展线来计算，本轮黄金的上行目标估计在3000美元左右。
所以，我认为黄金在第四季度可能会保持强劲，但目前黄金仍处于历史中的季节性调整时期，10月或11月潜在的回调将为交易者提供入场机会。
此外，黄金近期的上涨受到了几个关键催化剂的推动，我认为这种影响将会持续到今年的第四季度。首先，市场对于美联储持续降息的预期发挥了重要作用。在9月会议降息50个基点的情况下，市场预计美联储到年底之前还有75个基点的降息空间，这种鸽派预期使得黄金这种无息资产更具有吸引力。除此之外，地缘政治也是推动金价上涨的原因之一，俄乌冲突和中东冲突未有熄火的苗头，避险资产的吸引力在加强。若这种动荡的局势持续下去，将会为黄金的上涨势头提供坚实的基础。
第四季度黄金价格预测
如上所述，黄金市场呈走高趋势，并在2024年第三季度显示出强劲的价格上涨。下面的季节性图表显示了过去10年的价格数据。发现10月通常是价格高峰或盘整月。图表显示，2023年和2015年是黄金市场在10月份价格大幅上涨的年份。然而，过去十年的所有其他年份都表现出区间内的价格盘整。另一个有趣的观察结果是，2024年9月一直很强劲。因此，如果黄金目标在10月实现2,700-3,000美元的目标，则很可能在10月或11月出现急剧而快速的价格回调，随后是强劲的12月。
（亚汇网编辑：慧雅）
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