2024-12-19 12:21:27
■市场分析
：12月18日，主力合约开于74,010元/吨，收于73,940元/吨，较前一交易日收盘下降0.84%。当日成交量为31,334手，量为122,231手。
昨日夜盘主力合约开于74,250元/吨，收于74,450元/吨，较昨日午后收盘上涨0.57%。
现货情况：据SMM讯，昨日早市盘初持货商报盘坚挺，主流平水报升水80元/吨-升水90元/吨，好铜如CCC-P，ENM等报升水90元/吨-升水110元/吨，少量低价货源成交。市场对升水挺价态度谨慎，成交不甚活跃。进入主流交易时段，部分交割仓单释放后升水难以持坚。主流平水铜报升水70元/吨-升水80元/部分成交，好铜报升水80元/吨-升水90元/吨部分成交。湿法铜报平水价格-升水20元/吨成交。进口非注册货源逐渐趋紧，价差与湿法铜和平水铜收窄。至上午11时现货市场逐渐转淡。
观点：宏观与地缘方面，美联储12月议息-以11:1通过降息25基点的决定，声明暗示放缓降息步伐；点阵图显示，明年降息幅度预测从4次调整为2次。鲍威尔称，未来考虑利率调整时可以更谨慎，路径取决于降低通胀方面取得更多进展。可能还需要一两年的时间才能达到通胀目标。明年不太可能加息。鲍威尔还表示美联储无意持有比特币并已讨论有关关税影响通胀的问题。议息会议公布后，美元大幅走高。国内方面，央行、国家外汇局称，在上海、北京、江苏等10省市优化跨国公司本外币一体化资金池业务试点政策。
矿端方面，外媒12月17日消息，由于南美国家管理森林保护区钻探活动的法规发生变化，Rugby Resources已终止了一项计划中的私募，并推迟了在未来几周钻探哥伦比亚Cobrasco铜矿项目的计划。Rugby现在将评估如何根据更改后的规则推进该项目。Rugby首席执行官Bryce Roxburgh表示：“这一监管变化令人深感失望，因为我们正在资助Cobrasco的一项钻探计划，该计划将在未来几周内开始工作。”
冶炼及进口方面，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年10月，全球精炼铜产量为233.09万吨，消费量为239.7万吨，供应短缺6.61万吨。2024年1—10月，全球精炼铜产量为2324.63万吨，消费量为2343.44万吨，供应短缺18.81万吨。2024年10月，全球铜精矿产量为160.81万吨。2024年1-10月，全球铜精矿产量为1553.96万吨。
消费方面，经济学人智库（EIU）表示，随着全球经济在国际冲突和利率上升的背景下继续显示出韧性，2025-26年精炼铜消费将继续受到多种因素的支持。尽管如此，短期内阴极铜需求将受限。全球立即陷入衰退的风险很低，而且正在消退，但欧洲等国家和地区的经济状况仍然低迷。尽管最近的生活成本危机最糟糕时期已经过去，但粘性通货膨胀限制了放松货币政策的空间。伊朗和以色列之间危险的冲突可能导致全球经济更加分裂和区域化。综合看，因此该机构认为支持脱碳的投资将在2026年预测期结束时加速铜需求。
库存与仓单方面，仓单较前一交易日下降0.02万吨至27.23万吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.25万吨2.75万吨。12月9日国内市场电解铜现货库10.31万吨，较此前一周下降1.66万吨。
与伦铜方面，昨日比价收于7.27，较前一日下降0.16%。
总体而言，上周美元在欧元区降息预期相对较强的情况下呈现出相对强劲走势，同时目前临近年末需求表现平平。因此铜价在后半周呈现回落，本周将会迎来美联储议息会议，市场或暂时存在一定观望情绪，但降息仍为大势所趋，不过中国央行目前表达了或将调降利率的态度，短时内铜价或受此影响而相对偏强。
■策略
铜：谨慎偏多
套利：暂缓
：short put 72,000元/吨
■风险
国内去库无法持续；海外流动性踩踏风险
（来源：华泰期货）
