美联储9月降息还差临门一脚？鲍威尔肯定近期美国经济数据进展

  美联储相关政策讨论或将正式展开。

  美联储主席鲍威尔当地时间15日在出席华盛顿经济俱乐部活动时表示，今年第二季度的三个美国通胀数据确实在一定程度上增加了信心，即价格上涨的速度正在以可持续的方式恢复到美联储的目标。

  外界普遍认为，这一表态可能为未来降息铺平道路，美联储相关政策讨论或将正式展开。

  美联储认可数据进展

  鲍威尔当天在与凯雷集团联席创始人鲁本施泰因（David Rubenstein）交流时表示：“实际上，在第二季度，我们在抑制通胀方面确实取得了一些进展。我们有三个更好的读数，如果对它们进行平均，那是在不错的位置。”

  鲍威尔继续说道：“我们所说的是，在对通货膨胀可持续地恢复到2%更有信心之前，我们认为开始放松政策是不合适的。我们一直在等待。我想说，我们在第一季度没有获得任何额外的信心，但第二季度，包括上周的读数，确实在一定程度上增加了信心。”

  上周美国劳工部报告称，6月消费者价格指数（CPI）环比回落0.1%，这是四年来的首次环比下降。剔除波动较大的食品和能源成分，6月核心CPI上涨0.1%，创2021年8月以来新低。此外，稍早前公布的美国5月CPI和个人消费支出物价指数（PCE）也好于市场预期。

  在物价回落的背后，经济增长正受到美联储限制性货币政策打压。机构预测，二季度美国国内生产总值（GDP）增速将继续保持在2%以下。

  越来越多的迹象表明，劳动力市场正在失去动力，经济活动降温。5月份的JOLTS报告显示，每名失业人员有1.22个职位空缺，与2019年的平均水平1.19相差不多。6月份的失业率从5月份的4.0%上升到两年半以来的最高点4.1%。自6月份以来，今年的申请失业救济人数一直徘徊在近两年的高位。

  鲍威尔表示，“现在通胀率已经回落，劳动力市场也的确降温了，我们会研究双重使命。这意味着如果我们看到劳动力市场意外走弱，那也可能是我们作出反应的一个理由。”他称，货币政策存在“滞后”，“这意味着，如果你等到通货膨胀率一路降至2%，你可能已经等得太久了，因为你正在做的紧缩政策或你的紧缩程度仍在产生影响，这可能会使通货膨胀率降至2%以下。”

  上周多位地区联储主席在讲话中表示，最新的通胀数据支持降息的理由，“根据我们今天收到的信息，包括就业、通货膨胀、（国内生产总值）增长和经济前景的数据，我认为有可能需要进行一些政策调整。”

  “这（通胀走势）正是联邦公开市场委员会（FOMC）所期待的。”道明证券（TD Economics）在发给第一财经的报告中写道，超级核心指标不仅陷入了通货紧缩的境地，而且期待已久的住房价格下调似乎也在进行中，同时核心商品价格也继续小幅下跌，“令人鼓舞的是，核心通胀率的三个月年化变化率急剧下降至2.1%，为2021年3月以来的最低水平。如果接下来的两个通胀数据保持疲软，9月份的降息似乎非常有可能。”

  宽松之路能否水到渠成

  鲍威尔上周在出席国会听证会时承认，最近价格压力的改善趋势，但他重申还没有准备好宣布通货膨胀已经被击败，“更多好的数据”将加强降息的理由。

  除了鲍威尔以外，本周包括美联储理事沃勒（Christopher Waller）、库格勒（Adriana Kugler）以及其他美联储高级官员也将在缄默期前发表讲话，这些评论可能会在他们审议的关键时刻进一步阐述央行的想法。

  市场普遍预期，7月份对政策声明的修改可能会提供一个强有力的信号，通过更新通货膨胀的描述方式，并评估最近的数据如何增强政策制定者对疫情时期通胀已经消退的信心。

  美联储自去年7月以来将基准政策利率保持在5.25%~5.50%的范围内。在鲍威尔发表讲话之际，金融市场几乎放弃了对7月降息的押注。联邦基金利率期货显示，9月降息已经获得完全定价。随后11月和12月将进一步降息，到年底将政策利率降至4.5%~4.75%。

  需要注意的是，华尔街对通胀前景也有不少谨慎观点。桑坦德资本市场首席经济学家斯坦利（Stephen Stanley）怀疑，最近的CPI报告夸大了通胀放缓的速度。一些商品和服务的价格出现了异常下跌，他认为这种情况不会持续太久，“我仍然认为，我们的幸运将在某个时候结束，我们将看到至少一个核心通胀数据会引发足够的怀疑，将首次加息推迟到11月。”

  摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）在上周的财报声明中称，继续对潜在的尾部风险保持警惕。这些风险包括不断变化的地缘政治局势，由于巨额财政赤字和贸易重构等威胁，通货膨胀和利率可能仍高于市场预期。