2024-12-06 14:49:41
回顾本周公布的就业数据，整体略微偏向降温。然而，由于10月的非农数据受到了飓风和罢工事件的影响，参考意义不强，就业市场是否出现下行趋势尚不清楚。因此，本次数据料将更加吸引市场关注，这将是印证美国劳动力市场是否走弱的关键指标。若出现任何意外，近期商品的盘整格局可能会因市场情绪释放而被打破。
具体到本次数据上，因飓风和罢工事件的影响消退，市场普遍预计新增就业人数相较于上个月大幅反弹。而失业率或将小幅上涨，因为在11月的续请失业金人数整体呈上行趋势，暗示受到飓风影响而失业的人员可能短期内无法顺利找到新工作。数据对市场的影响或出现三个场景：
若非农就业人数远高于预期，同时失业率持续回落，市场可能会降低12月降息的预期，理论上会利空金银，利多美元。
若非农就业人数与市场预期相近，同时失业率维持不变，对市场的影响可能偏短线，金银和美元或将持续震荡，直至下周CPI数据公布。
若非农就业人数远弱于预期，同时失业率再次往上飙升，1月继续降息的预期可能会有所抬升，短线利多黄金，利空美元。
美国11月小非农略低于预期
周三，素有“小非农”之称的美国ADP数据显示，私营部门就业人数增长低于预期，是劳动力市场持续放缓的新证据。
美国11月ADP就业人数录得增长14.6万人，为2024年8月以来最小增幅，低于预期的15万人，前值由23.3万人下修为18.4万人。
ADP首席经济学家NelaRichardson表示，尽管本月整体增长健康，但行业表现喜忧参半。制造业表现是自春季以来最疲软的。金融服务、休闲和酒店业也表现疲软。
低于预期的就业增长可能会巩固美联储12月的降息预期，从而打击美元多头的气焰。然而，值得注意的是，ADP数据的变化可能非常不稳定，并且可能会在随后几个月进行修订。
外汇分析师AdamButton称，市场并没有对ADP数据做出太多反应，部分原因是它与市场走势一致，而一部分原因是这项调查在预测非农就业数据方面没有良好的记录。
此外，在周五的非农数据之前，投资者可能更关注美联储主席鲍威尔次日凌晨2:45的讲话。鲍威尔在11月的上次讲话中曾发表措辞偏鹰派的言论，称在经济强劲的情况下，美联储并不急于降息。此言一出，美联储12月降息押注锐减。分析师指出，假如鲍威尔再度“放鹰”，这可能刺激美元走强，并引发黄金新一轮抛售。
美国银行预计，由于东南部风暴和波音罢工的影响，非农就业数据将充满噪音。该机构的预期为11月新增24万个工作岗位，高于市场共识，其中10万个工作岗位是由于风暴和罢工影响的逆转而产生的。“我们建议对非农数据的初值持保留态度，”美国银行写道。
市场预计美联储将在12月18日的会议结束时再次降息。然而，美国银行表示，如果将在会议前公布的消费者价格指数再次出现大幅月度上升，那么“美联储可能很难坚持降息”。
美国11月ISM服务业PMI扩张速度创三个月最慢，大幅不及预期
12月4日周三，ISM公布的数据显示，美国11月ISM服务业PMI扩张速度创三个月最慢，低于媒体调查的所有经济学家的预期，新订单和就业增长疲软，表明美国经济中最大的组成部分正在失去动力。
美国11月ISM服务业指数52.1，预期55.7，10月前值为56，10月时ISM服务业PMI创下2022年7月以来的新高。11月ISM服务业PMI单月下跌3.9个点，这是6月以来的首次下跌。50为荣枯分水岭。
今年二季度以来，美国服务业PMI波动较大，4月和6月的ISM服务业PMI均陷入萎缩。
媒体分析称，最新的ISM服务业PMI数据结合本周早些时候的连续第八个月陷入萎缩的制造业PMI，数据表明，2024年最后阶段美国经济增长在放缓。
同日稍早，Markit公布的数据显示：美国11月Markit服务业PMI终值56.1，预期57，初值57。美国11月Markit综合PMI终值54.9，预期55.3，初值55.3。标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示：
11月服务业产出的改善抵消了制造业的进一步下滑，推动商业活动的整体增长速度达到两年半多以来的最快水平。最近的调查数据预示着第四季度美国GDP以年化2.6%的速度增长，假设12月也会出现同样强劲的增长。
由于选举后政治不确定性的消除，2025年经济前景更加光明，这与美国新政府上台和降息的希望有关。企业报告称对服务业的需求更加强劲。加上最近几周强劲的市场增长，推动了对金融服务需求的格外强劲增长，此外11月商业和消费者服务也出现了强劲增长。
考虑到11月报告的服务业需求强劲，就业指数继续下降令人意外，这暗示着劳动力供应问题持续存在，以及工资增长可能持续顽固。
然而，尽管服务业投入成本通胀再度高于平均水平，但在竞争加剧的情况下，服务业收取的平均价格仅小幅上涨。
美联储褐皮书：美国大部分地区的经济活动略有增长，企业对未来需求更乐观
周三，美联储在其最新公布的《褐皮书》报告中表示，在经历了此前数月几乎没有变化后，11月美国经济活动略有增长。尽管经济活动的增长总体上很小，但大多数地区和行业的增长预期都温和上升。企业对未来需求表现出更高的乐观情绪，与此同时，消费者支出总体保持稳定。就业水平持平、或仅仅略微增长。
美联储褐皮书报告最近描绘的美国经济状况比官方统计数字更为黯淡，显示出该国经济增长持平、招聘率下降、物价小幅上涨。在许多情况下，这与经济数据相矛盾，后者显示美国经济活动仍然强劲，消费者支出强劲，失业率相对较低。
美联储各地区报告称，通胀仅小幅上升，随着消费者对价格越来越敏感，这限制了企业将成本上升转嫁给消费者的能力。
劳动力市场方面，由于员工流动率低，招聘活动被认为较为低迷，不过裁员也有限。商界人士表示，他们预计就业将稳步或小幅增长。调查显示，大多数地区的工资增长放缓至温和水平，预计未来几个月的工资增长也是如此。
褐皮书报告包含了来自美联储12个辖区的企业和其他联系人的经济状况轶事和评论。褐皮书以及一系列美国经济数据将有助于影响美联储政策制定者们在12月17日至18日会议上的辩论，届时他们将决定是否第三次降息。
本次褐皮书由堪萨斯城联储编制，基于截至11月22日收集的信息，那时美国总统大选已落定。总的来说，报告反映了美国经济活动中的谨慎乐观情绪。尽管经济增长温和、通胀受控，但价格敏感度、就业挑战及区域性问题仍是持续的隐忧。
黄金空头已占上风？
对于黄金，金价周五小幅走高，但可能将连续第二周下跌，市场人士等待美国非农就业数据出炉，预计该数据将为降息轨迹提供线索。
信实证券（Reliance Securities）高级分析师Jigar Trivedi表示，“我们预计12月黄金的支撑位在2550美元左右，阻力位在2700美元。未来几周市场基调将看跌，今年黄金已经大幅上涨，我们预计有很多持有者会获利了结，此外，我们预计美元将进一步上涨，不认为地缘政治紧张局势会升级。”
FXStreet分析师指出，从技术角度来看，黄金本周跌破已存在数日的上升通道被视为看跌交易者的关键触发因素。也就是说，日线/4小时图上的中性震荡指标表明，在进一步做空之前，谨慎的做法是等待价格跌破近期交易区间支撑位（约2630美元）后再考虑介入。随后的下跌可能将金价推低至约2622-2621美元区域的低点，若失守此处，黄金可能会跌至2600美元的整数关口，若这一整数关口也被空头拿下，下行趋势可能进一步延伸至100日简单移动平均线（SMA）（目前位于约2581美元附近），最终目标可能是11月创下的月度低点（约2537-2536美元区域）。
另一方面，2655美元区域仍是黄金近期的阻力位，若黄金能够突破上周五的震荡高点（约2666美元区域），届时多头的持续买入力量可能会导致黄金突破2677-2678美元阻力位，拿下此处，多头应该会尝试让金价重新站上2700美元整数关口。然而，黄金接下来的任何进一步的上涨都可能面临2721-2722美元供应区域附近的强劲阻力，如果该区域被果断突破，可能会使市场偏向多头，并为近期一些有意义的上涨铺平道路。
（亚汇网编辑：慧雅）
