来源：新世纪期货 铁矿市场逐渐博弈冬储补库逻辑，加之宏观政策预期仍存，带动盘面走强。基本面来看，铁矿供应依旧宽松，需求增量有限，叠加高库存压力，供需格局依旧偏弱。成材的冬储意愿偏弱也影响钢厂对于原料端的补库强度，同时关注政策具体落地效果，激进的投资者尝试铁矿2505合约逢高空配，国庆节后的高点830一带紧止损。 一、利多因素 1、钢厂冬储补库需求 从历年来看，11月中下旬至春节期间，下游企业通常会对原材料进行补库。全国247家钢厂的铁矿石库存于10月底见底回升，钢厂的焦炭、焦煤库存也有不同程度回升，说明目前冬储已经启动。产业链冬储从炉料端开始，12月份钢厂对于炉料的补库预期，同时钢贸商对于成材的冬储意愿也影响钢厂对于原料端的补库强度，因此12月份冬储预期会反复博弈。近几年，冬储出现一定亏损，目前看无论是贸易商对钢材的冬储，还是钢厂对原材料的冬储，整体意愿偏弱。总之，冬储会对黑色系商品期货价格形成一定支撑，但整体提振作用需继续跟进。 2、宏观政策预期仍存 政策预期再起，特别是在中央经济工作会议前市场对政策仍有期待，扩内需的刺激性政策是重点关注方向。预计明年经济增速目标或仍维持在5%左右，赤字率有望提升至4%；特别国债额度或为3万亿元，其中1万亿元用于补充商业银行资本金，2万亿元或用于国家重大工程投资和消费品补贴等领域；新增专项债规模可能达到4万亿元以上。12月份的中央经济工作会议以及
债市资讯 小亚 11月28日 13:56 148
公募基金久期 我们观察上周四至本周三的基金久期及分歧度指数变化情况。 公募基金久期上行。11月21日-11月27日，公募基金久期平均数较11月20日上行0.04至2.46，周度平均值2.43。期间11月26日录得最高点2.464。 久期分歧度指数 久期分歧度下降。11月21日-11月27日，公募基金久期分歧度平均数较前一统计期下降0.02至0.21。
债市资讯 小亚 11月28日 12:02 88
能源研发中心 归零心态 交易中的人性弱点，但这是人与生俱来的本性，想要完全克服是很困难的，但是它们的表现程度是可以控制的，成功的投资者是能够成功地把它们控制在一个适度的范围内，不使其影响理智的思维。美国著名投资心理学家范塔普博士在调查了大量成功交易员后总结出成功交易员的心理状态及信念。1、金钱本身并不重要。2、输钱是可以忍受的。3、金融操作是一场游戏。4、坦然接受失败是致胜的重要关键。5、一进场就知道会赢。 后市观点 油价连续第二天收星线，周三晚间EIA公布了库存数据，原油库存下降，但汽油大幅累库超预期这导致汽油近期表现明显更弱，汽油裂解差走弱，美国原油产量本周回弹至年内高点1350万桶/日左右，尽管随后贝克休斯数据显示美国石油钻井降至了7个月来低点，油价围绕相关数据日内波动，市场成交量在下降，可以看出随着西方感恩节假期临近，资金无心恋战。 最近二个交易日油价在大部分时间都进入到了无序震荡的阶段，市场观望情绪浓厚，等待周末欧佩克+会议的结果。从目前市场上各方观点来看基本认为目前原油市场没有欧佩克+产量回归的空间，认为欧佩克+需要继续延长减产来稳定市场，从欧佩克+方面官方传出的信息来看，这个石油输出国中最大的三个产油国沙特、俄罗斯和伊拉克这些核心成员国已经提前见面商讨相关事宜，并为延迟产量恢复计划做准备。中东地缘层面继续向缓和方向发展，油价暂时没有明显驱动，市场继续等待周日欧佩克+会
债市资讯 小亚 11月28日 07:56 92
活动介绍 2024年以来，光伏行业形势复杂多变，供需失衡严重，产业链价格持续下探，光伏企业上演“亏损潮”。展望2025年，在能源结构调整和产业政策引导下，行业能否迎来破局和反转？企业经营承压，何时能够走出周期底部？ 为了更好地发挥金诚研究“三个服务”的作用，进一步强化与社会各界的学习、研讨和交流，东方金诚计划于2024年11月28日（周四）上午10:00，组织“步履维艰静待反转——2025年光伏制造行业信用风险展望”线上交流会，与您分享我们对相关领域的研究和思考。 本次活动将通过万得3C会议、同花顺iFinD、QeubeeLive、东方财富Choice数据平台、小鹅通（以上平台排序不分先后）进行线上直播，欢迎发行人、投资人、中介机构、媒体等报名参加。
债市资讯 小亚 11月27日 23:02 88
引言 能源产业作为国民经济的基石产业，伴随“碳达峰、碳中和”概念提出及我国持续推进能源结构调整，加快新型能源体系建设、更新新能源装备制造核心技术的重要性日益凸显。 2023年12月，国务院发布《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》，将新能源产业分为核电产业、风能产业、太阳能产业、生物质能及其他新能源产业、智能电网产业、煤基新型燃料制造、氢能产业共七大类。本篇首先介绍新能源产业图谱总体情况，之后以光伏和风电产业为代表，从产业链构成、行业特征、技术趋势以及竞争格局等方面展开详细介绍。
债市资讯 小亚 11月27日 23:02 73
利率债二级 周三债市情绪积极，成交量维稳。国债期货10Y主力合约高开震荡走低，最终全天收0.01%，振幅0.136%。联动银行间利率债现券下行。 公开市场方面： 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼338亿元】中国央行今日开展2683亿元7天期逆回购操作，因今日有3021亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼338亿元。 数据方面：无 一级市场： 09240317X01，7年，加权利率2.0163%，全场倍数4.22倍，边际倍数2.67倍。招标结束前，中债估值2.0791%，二级市场无对价，无成交。中标综收2.0366%，中标综收较估值低4.25BP。 249971，91D，加权利率1.3078%，边际利率1.3603%，全场倍数2.66倍，边际倍数1.5倍。 240431X8，1.0548年，加权利率1.3658%，全场倍数2.84倍，边际倍数5.29倍。招标结束前，中债估值1.665%，二级市场对价在1.675%/1.6725%，成交在1.6725%。中标综收1.4681%，中标综收较估值低19.69BP，中标综收较最新成交低20.44BP。 240409X5，3年，加权利率1.8916%，全场倍数3.96倍，边际倍数3.53倍。招标结束前，中债估值1.9526%，二级市场对价在-/1.9%，无成交。中标综收1.9233%，中标综收较估值低2.93BP。240430X8，10年，加
利率期权市场的看跌基调正在形成，这表明债券交易员正在为未来几周美国国债收益率再次飙升做好准备。 在12月27日到期的10年期美国国债1月合约中，利用国债期权看跌结构进行看跌对冲的需求一直很稳定。过去几天，2月期权的持仓量也在增加，该期权将于1月24日到期，也就是当选总统特朗普就职的那一周。 未平仓合约（即交
债市资讯 克拉克 11月27日 11:02 87
本报记者熊悦 11月25日，交通银行股份有限公司2024年第一期总损失吸收能力非资本债券（以下简称“TLAC非资本债券”）开启发行，发行期限至2024年11月27日止，基本发行规模为200亿元，同时设置超额增发权，增发规模不超过100亿元。至此，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行5家全球系统重要性银行均已发行今年第一期TLAC非资本债券。 “TLAC非资本债券是符合TLAC标准、不属于商业银行资本的次级债券，具有次级属性，偿付顺序在商业银行金融债之后，二级资本债和永续债（业内简称二永债）之前。同时，这类债券的定价理论上介于商业银行金融债和二级资本债之间。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示。 银河证券研究认为，TLAC非资本债券的推出不仅有利于国有大行补充总损失吸收能力，也为投资者提供新的可选品种。随着各大银行进入发行名单，其发行量有望进一步提高。 根据《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行4家国有大行需要达到第一阶段要求，即外部总损失吸收能力风险加权比率自2025年1月1日起不得低于16%，外部总损失吸收能力杠杆比率自2025年1月1日起不得低于6%；交通银行于2027年初达标即可。 中信证券首席经济学家明明对记者表示，为达到相应的外部总损失吸收能力要求，全球系统重要性银行发行TLAC非资本债券的缺口仍然存在。若
债市资讯 小亚 11月27日 08:56 95
能源研发中心 归零心态 许多人从事金融操作的目的是希望赚大钱。这就是造成他们失败的原因，因为他们过分重视金钱的本身，很难在输钱时停损，甚至无法在赚钱时持长。如果把金融操作视为一场游戏，而且一定要按照游戏规则去玩，一切都会变得很容易。此外，尽管计划周详而且愿意坦然接受失败，杰出交易员仍会尝试多次失败的苦果，但是他们知道，以长期而言，自己一定是赢家，因此也比较容易应付小挫折。 后市观点 周二油价再次大幅波动，先是欧佩克+延迟增产消息推动油价冲高，深夜有随着以黎停火消息进展再次大跌，随后市场又修复性反弹，凌晨API数据先是原油降库近600万桶，远超预期，油价也进一步收复失地，油价最终小幅收跌。除了欧佩克+产量决议以及近期地缘因素影响油价，周二特朗普在自媒体关于关税言论也让全球紧张，其强调对加拿大和墨西哥进口产品征收25%关税的计划不会豁免原油给油价带来扰动，油价继续在拉扯中等待明确的指引。 周二伊拉克总理会见了沙特能源部长和俄罗斯副总理讨论全球能源市场状况，强调了欧佩克+的重要作用，以及该组织维护石油市场稳定和实现公平价格的重要性。显然这次会面很大程度上是为了本周日具备的线上会议做准备，从目前的原油市场局面来看，想要实现稳定石油市场的目的，欧佩克+退出自愿减产的决定需要被进一步延迟，关注此次会议如何协调内部分歧。欧佩克+代表表示，关键的欧佩克+成员国已经开始讨论推迟计划于明年一月恢复石油
债市资讯 小亚 11月27日 08:32 95
2024年11月22日，东方金诚举办的“新质生产力‘诚’‘新’聚力”——2025年信用债展望会”系列活动在北京成功召开。中国农业银行、中信证券、国信证券、平安证券、光大证券、中投保等来自全国各地的六十余家发行人和投资人于现场参会。 东方金诚国际信用评估有限公司党委副书记、总经理张晟在会上介绍了东方金诚的党建和业务动态；并指出，新质生产力的快速崛起，为信用评级行业带来了新的机遇与挑战。在科技创新日新月异、商业模式不断迭代的时代背景下，信用评级机构不仅需要提升专业能力，还需具备强大的前瞻意识和创新精神。作为国有信用评级机构，东方金诚积极响应党和国家号召，根据国家战略及时调整经营发展策略，围绕写好科技金融大文章，持续推动新质生产力高质量发展，为新能源发电、半导体、新能源汽车等多个科创行业的优质企业打通了资本市场融资渠道，助力金融服务实体经济质效持续提升。 高质量发展昭示时代新旋律，新质生产力激荡产业新动力。近年来，国内产能周期正在经历深度调整，地方产业转型如火如荼，各地结合自身优势开展的产业结构调整，成为新质生产力发展的重要驱动力。展望会上，东方金诚立足当前经济形势和信用债市场实际情况，围绕新质生产力与制造业高质量发展，新能源汽车、半导体、光伏和发电行业信用风险展望等多个主题，进行了针对性的分享和交流，收获了参会人员的高度评价。 未来，东方金诚将继续秉承国有评级初心，与债券市场各方结成紧
债市资讯 小亚 11月26日 23:02 98
引言 近年来，中国经济增长动力从要素驱动、投资驱动逐步转向创新驱动，科创产业内涵也不断丰富，“战略新兴产业”、“未来产业”、“新动能”、“新质生产力”等多种概念应运而生，将科创产业的重要性提到新的高度。经济发展新动能持续较快成长，在5G、新能源等产业具备国际领先优势，并在许多关键技术领域实现突破，核心技术自给率不断提升，但芯片、基础软件、关键材料等核心技术“卡脖子”的问题仍处于攻坚克难阶段。为发挥金融服务实体经济职责，中央金融工作会议明确要“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，科技金融位于首位，金融行业在服务科技创新中大有可为。 为更好帮助投资人深入了解科创领域的发展并借助市场东风寻求更多的投资机会，在对经济战略规划、产业政策等政策深入研究的基础上，本系列研究《解码科创产业链》从战略性新兴产业和未来产业出发，构建了当前发展趋势下的科创产业图谱，并选取新材料、新能源、信息技术、高端装备制造等重点产业进行深度剖析，从产业链结构、行业技术驱动特征，竞争格局等维度进行分析。 本篇为系列研究第一篇，先介绍科创产业图谱，之后介绍新材料产业图谱，并选取石化新材料（PC）和高性能纤维（碳纤维）为代表，从产业链构成、行业特征、技术趋势以及竞争格局等方面展开详细介绍。
债市资讯 小亚 11月26日 23:02 85
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 华创证券投资顾问部致力于从研究到投资交易，从利率到信用，从一级到二级等多个维度为客户提供综合的金融服务。我们定于2024年12月9日-12月11日在上海举办“华创证券投资顾问部针对中小银行债券投资交易体系培训-2024年第十一季”。培训将从宏观经济数据解读，利率和信用债分析框架，交易员和投资顾问如何成长等多方面展开，同时我们安排学员与交易员、投资顾问一对一的沟通交流。 因此，本次培训我们侧重“看股做债”的主题。这一主题的内容包括：股市的运行逻辑分析框架；股市的各类宽基指数和行业指数的介绍，以及高频宏观数据和股市的各类行业指数的对应关系；股市如何从流动性多个角度影响债券市场；股市的政策如何影响债券市场。 我们希望通过这些内容的培训，帮助债券相关从业人员理解股市，用更好的指标跟踪股市和股市反应的预期，进而对股市对债券的影响建立一套合理的应对策略和方法。 1 培训讲师 华创证券投资顾问部的投资经理和交易员。 2 培训时间与培训地点 2024年12月9日-12月11日，为期3天，地点：上海浦东新区陆家嘴花园石桥路33号花旗集团大厦15楼。 3 培训对象 我部服务的中小银行债券投资、交易、研究、信评、中后台及风控等金融从业人员。 4 培训课程安排
债市资讯 小亚 11月26日 23:02 84
11月26日，友邦宣布，友邦人寿已获得国家金融监督管理总局浙江监管局批准于浙江省筹建分公司。在此之前，友邦人寿安徽、山东、重庆三家省级分公司已获监管批准开始筹建。 此前，友邦是以分公司形式在中国设立机构，由于没有“独立法人资格”，友邦在中国17年没有进行分支机构扩张，展业地区主要在五个地区（上海、北京、江苏、广东和深圳）。2020年6月，获批“分改子”之后，友邦人寿便开启了扩张之路。截至目前，友邦人寿已有9家分公司，还有上述4家分公司已相继获批筹建。 机构扩张的同时，友邦人寿新的人事调整落地。近日，友邦人寿宣布李源祥因工作安排原因不再担任公司董事及董事长，友邦人寿总经理兼首席执行官张晓宇升任友邦保险集团区域首席执行官。有消息称，余宏将接任友邦人寿首席执行官，相关任职资格待监管部门核准后生效。 在当前利率下行、寿险公司经营面临诸多挑战的背景下，友邦人寿扩张策略伴随人事调整，这一寿险巨头的发展动向值得关注。 近日，友邦人寿先后获得批准，筹建安徽、山东、重庆和此次的浙江分公司，分支机构再度扩充，显示友邦在内地执行的拓展策略取得进展。 友邦保险于1992年在上海设立分公司，是改革开放后最早一批获发个人人身保险业务营业执照的非本土保险机构之一，也是第一家将保险营销员制度引进内地的保险公司。2020年获批“分改子”后，友邦人寿成为内地首家外资独资人身保险公司。 据悉，区域发展是友邦“新五年计划
债市资讯 小亚 11月26日 23:01 82
当地时间25日，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还妄言将对进口自中国的所有商品加征10%的关税。 这也并非特朗普首次发表有关就任美国总统后挥舞“关税大棒”的言论。早在今年7月，当时还在竞选美国总统的特朗普就被美媒曝出要出台一揽子关税计划。其中对进口自
债市资讯 克拉克 11月26日 15:41 366
汇通财经APP讯——在美国当选总统特朗普任命贝森特担任财政部长后，金价下跌约3%，而有关以色列和真主党接近达成停火协议的报道也削弱了避险金属的吸引力。 MKSPamp金属策略主管NickyShiels表示：“黄金价格下跌约100美元，其规模和速度与11月6日美国大选后的抛售一样严重。” 他补充说，以色列与真主党潜在的停火协议和贝森特的任命是金价抛售的关键因素。 华尔街“点赞”贝森特财长提名，称特朗普的政策可能会温和一些。策略师认为，贝森特将推动特朗普考虑采取更为温和的关税政策以促进增长，并以削减赤字作为目标。 道明证券大宗商品策略师DanielGhali表示，黄金的“买盘枯竭”也导致金价逆转，并强调亚洲央行和交易员强劲的实物需求在过去几个月明显减弱。 Ghali补充道，黄金购买活动也可能因美联储截然不同的前景而“继续受到限制”，美联储政策不再存在“过于宽松”的风险。 与国债（一种竞争性的避险资产）相比，较高的利率往往会削弱无息黄金的吸引力。 由于当选总统特朗普的政策对经济关键部门的潜在影响存在不确定性，12月降息似乎不再确定。 根据芝商所集团的FedWatch指标，美联储在12月17日至18日会议期间降低基准利率的可能性为56%，远低于一个月前75%的可能性。 Shiels表示：“短期内金价应该会回到2500美元，而不是3000美元，这一举动证实了11月14日的反弹是一次死猫般的反
债市资讯 小亚 11月26日 12:01 89
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