美债恐遭深度抛售,10Y美债收益率或升至4.9%
文 / 克拉克 2024-11-27 11:02:47 来源:亚汇网
在12月27日到期的10年期美国国债1月合约中,利用国债期权看跌结构进行看跌对冲的需求一直很稳定。过去几天,2月期权的持仓量也在增加,该期权将于1月24日到期,也就是当选总统特朗普就职的那一周。
未平仓合约(即交易员持有的未平仓合约数量)一直在增加,特别是在1月和2月期权的107.50和109.50看跌行权价之间。这些价位的目标是10年期美债收益率区间约为4.45%至4.75%,而目前约为4.3%。该区间的上限将推动收益率突破4月份触及的2024年高点——约4.74%。
周二,有一笔更加看跌的头寸成交,目标收益率高达4.9%,溢价250万美元。一年多来,美债的基准收益率从未达到如此高的水平。
这些押注提醒人们,尽管美债收益率已经回吐了大选后的主要涨幅,但投资者非常清楚,所谓的“特朗普交易”有可能再次获得牵引力。几个月来,这种交易的前提一直是,特朗普的政策,包括更严厉的关税,将加速通胀,推高收益率。
除了特朗普上任,未来还有几件大事将成为这些期权押注的关键。首先,下周的11月非农就业数据报告预计将显示就业人数较上月大幅增长。还有12月18日的美联储政策公告。在交易员看来,美联储官员是再降息25个基点,还是在经济出现复苏迹象的情况下按兵不动,就像抛硬币一样。
与此同时,根据摩根大通公司对客户的调查,美债现货市场的看空情绪一直在增长,目前是一个月以来最看空的时候。本周,对冲基金在2年期、5年期和10年期美债合约上每基点净空头头寸的风险约为1560万美元。
在特朗普威胁对美国贸易伙伴征收额外关税后,周二美国国债小幅下跌,10年期美债收益率小幅上扬。嘉信理财首席投资策略师莉兹-安-桑德斯(Liz Ann Sonders)说:“在其他条件相同的情况下,关税会给通胀带来上行压力,也会给经济增长带来下行压力。通胀实际上升是市场参与者普遍没有预料到的,我认为这可能是最大的意外。”