一、上周美债收益率走势回顾 二、短期走势展望 三、10Y-2Y收益率利差保持在13bp不变 四、中美利差倒挂幅度扩大2bp至196bp，短期内深度倒挂状态还将持续 2024年10月14日当周，10年期美债收益率先下后上，整体在高位持平。具体来看：周一，因哥伦布假日，美债市场休市一日；周二，当日旧金山联储行长戴利表示，随着通胀和劳动力市场降温，美联储必须保持警惕以维护经济增长，加之当日公布的纽约州制造业指数重回萎缩区间，10年期美债收益率与前一周五（10月11日）相比下行5bp至4.03%；周三，当日原油和美股下跌提振美国国债市场，加之多位美联储官员表示，如果数据符合预期，美联储今年仍将继续降息，推动10年期美债收益率下行1bp至4.02%；周四，当日公布的美国9月零售销售超预期增长，且上周首次申领失业救济人数意外下降，强劲的数据削弱市场对美联储的降息预期，10年期美债收益率由此上行7bp至4.09%；周五，受欧央行降息预期升温、欧洲债市走高提振，10年期美债收益率小幅下行1bp至4.08%，与前一周五持平。 二 短期走势展望 短期内，考虑到当前市场已对就此前激进降息的定价进行了较为充分的回调，美债收益率进一步大幅上行的可能性不大；不过，由于当前美国就业市场韧性较强、中东局势升级后油价震荡上行推动市场通胀预期走高，加之美国债务规模在10月1日新财年后再上台阶，美债供给阶段性增加，我们
债市资讯 小亚 10月23日 23:02 80
利率债二级 周三债市交投情绪消极，成交量维稳。国债期货10Y主力合约平开走低，最终全天收跌0.18%，振幅0.30%。联动银行间利率债现券收益率上行。 公开市场方面： 【中国央行逆回购操作当日实现净投放1503亿元】中国央行今日开展7927亿元7天期逆回购操作，因今日有6424亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1503亿元。 数据方面：无 一级市场： 91D249964加权利率1.3644%边际利率1.4573%全场倍数1.96倍边际倍数3.93倍 182D249963加权利率1.3954%边际利率1.5053%全场倍数2.09倍边际倍数29倍 240431X3，385D，加权利率1.5442%，全场倍数2.41倍，边际倍数1.05倍。中债估值1.76，招标结束前，二级市场对峙在1.78/1.75位置，成交在1.76，中标综收：1.637（缴款日），中标综收较估值低12.3BP，较成交低12.3BP。 240409X3，3年期，加权利率2.0405%，全场倍数3.16倍，边际倍数1倍。中债估值2.065，招标结束前，二级市场有ofr在2.01位置，暂无成交。 240430X3，10年期，加权利率2.23%，全场倍数2.34倍，边际倍数2.15倍。中债估值2.25，招标结束前，二级市场对峙在2.255/2.25位置，成交在2.255，中标综收：2.2517（缴款日），中标综收较估值
债市资讯 小亚 10月23日 23:02 61
周二债市受挫，收益率全线上行。随着税期临近，资金有所收敛，存单持续提价，限制债市行情。近日持续不断公布有关互换便利的细节，提振权益情绪，股债跷跷板行情延续，且有传理财和银行自营赎回基金引发抛盘恐慌，债市交投情绪继续转弱。此外，关于增发专项债的小作文流传，进一步推升利率水平。截至日终，长债收益率大
债市资讯 克拉克 10月23日 13:28 269
美联储主席鲍威尔是否曾预料到：在他9月宣布降息后的一个月，美债竟会以暴跌姿态走出了“加息行情”——是的，美联储确实在上月降息了50个基点，但素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率，却反而在过去一个多月的时间里上涨了逾50个基点…… 这一幕，令许多人联想起了1995年格林斯潘治下时的那轮美联储降息。
债市资讯 克拉克 10月23日 09:56 77
期货日报 10月21日，2024金融街论坛年会分论坛暨第十六届期货高管大会在京举办。作为期货市场“五位一体”监管体系重要组成部分的国内五家期货交易所相关负责人齐聚北京，围绕“期货交易所促进行业合规发展的思考与举措”主题进行探讨，为促进期货行业行稳致远提供有力保障。 上期所：找准期货赋能新质生产力发展的着力点 上期所副总经理张铭在会上表示，上期所作为国家金融基础设施，始终坚持以服务实体经济为根本宗旨；始终将保证市场平稳运行、守住不发生系统性风险作为工作根本目标。 据张铭介绍，经过二十多年的发展，上期所已形成有色、黑色、贵金属、能源化工、航运指数期货品种体系，期货工具已成为企业规避风险、稳定生产经营、提质增效的重要手段之一，为助力企业提高经营韧性、夯实宏观经济稳定性奠定了扎实基础。与此同时，上期所持续探索中国特色期货监管制度和业务模式。日常监管中，深入贯彻五大监管目标，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，切实履行监管主责主业。对待各类风险挑战，紧扣早识别、早预警、早暴露、早处置“四早”原则，守住不发生系统性风险的底线，并成功应对负油价、伦镍传导等各类风险事件。同时，强化与现货、金融管理部门之间的信息共享、沟通协作，妥善应对期现市场风险，促进期现市场平稳健康发展。 上期所始终坚持目标和问题导向，统筹兼顾，精准施策，保证期货品种的高质量发展。具体来看，一是持续优化交
债市资讯 小亚 10月23日 08:32 67
10月21日，中国建设银行作为重要参展商亮相2024Sibos年会。Sibos年会是由环球银行金融电信协会（Swift）组织召开的金融行业标志性年度国际会议，今年首次在中国内地举办，全球130余家金融机构参展，近万名金融行业代表参会。 21日上午，建设银行作为投资北京金融服务全球合作伙伴，参加北京市政府组织的投资北京全球金融服务网络体系启动会。建设银行董事长张金良出席活动，并作为重点金融机构代表共同启动投资北京金融服务网络体系。未来，建设银行将进一步支持北京对接全球优质资源和信息，吸引全球知名企业及其伙伴、客户投资北京。 21日下午，建设银行首席财务官生柳荣先后会见了欧洲清算集团、瑞士证券交易所集团、明讯银行、巴克莱集团、Swift以及德意志银行企业银行等6家参加Sibos年会的欧洲重要基础设施及金融机构高管。生柳荣在会谈中表示，建设银行希望与全球金融机构增进互信，加强合作，共同构建互惠共赢的全球伙伴关系。期间，建设银行与瑞士证券交易所集团签署了合作备忘录，双方将进一步加强证券挂牌、人民币业务以及清算结算服务等领域的合作，共同推动中瑞资本市场互联互通。 建设银行在Sibos年会设立大型展台，以“联结·创新·赋能”为主题，通过蓝白主色调与成立七十周年元素相结合，运用裸眼3D视频等多媒体手段全方位呈现清算结算、贸易融资、现金管理、资金交易、跨境托管、投资银行等全球金融服务，展示建设银行
债市资讯 小亚 10月22日 23:02 73
本周一（10月21日），受避险需求、央行降息、金砖国家准备进行“去美元化”谈判，推动国际金价再创历史新高。 隔夜，多位美联储官员密集发声，支持逐步降息，即放缓9月大幅降息的步伐，受鹰派讲话影响，市场对明年的降息预期下降，美元指数、美债收益率上涨，交易员削减对美联储明年降息的押注（目前，市场普遍预计美联储11月会议上将只会降息25个基点）。这令国际金价短线涨势受到一定压制，但同时，地缘风险的进一步抬升及即将到来的美国大选的不确定性，依然提振国际金价。毕竟，随着美联储已开启降息周期，美债收益率和美元指数中长期的回落路径已难以逆转。 对黄金市场而言，在全球央行开启降息周期，叠加中东等地区的地缘风险进一步外溢，以及下个月初的美国大选结果不确定性影响下，增强了黄金作为避险资产的吸引力。此外，随着美国债务及财政赤字状况的进一步恶化，全球“去美元化”进程已进入快车道，正在俄罗斯喀山举行的金砖国家峰会将推动建立一个新的全球金融支付系统，以削弱美国在全球外汇储备中的主导地位。预计各国央行将进一步增加非美元储备，而黄金也将是主要受益者之一，受到市场持续追捧，国际金价也有望再上新的台阶。 展望本周，市场焦点除继续关注俄乌、中东及朝鲜半岛局势进展外，在俄罗斯举办的金砖国家峰会成效，也将对国际金价短线走势产生一定影响。从技术面来看，国际金价经历两周的强力上冲近140美元后，接近技术超买，短期或有一定技术调整
债市资讯 小亚 10月22日 23:02 62
SVG布局的工具条上可以设置动画各种参数 同时可以设置宽高比，达到SVG层和布局内容的完美对齐
债市资讯 小亚 10月22日 23:02 65
更多数据请访问中债资信官网“估值定价”栏目 CBR收益率曲线 https://www.chinaratings.com.cn/AbsPrice/CreditDebt/CbrYield/ CBR估值 https://www.chinaratings.com.cn/AbsPrice/CreditDebt/CbrBond/ 声明 本报告由中债资信评估有限责任公司（ChinaBondRatingCo.,Ltd）（简称“中债资信”，CBR）提供，本报告中所提供的信息，均由中债资信相关研究人员根据公开资料，依据国际和行业通行准则做出的分析和判断，并不代表公司观点。本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息。报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应从这些角度加以解读，我司及分析师本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出。在任何情况下，我司及分析师对任何机构或个人因使用本报告所引发的任何直接或间接损失不承担任何法律责任。 本报告版权归中债资信评估有限责任公司所有，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。如为合理使用的目的而引用本报告中的定
债市资讯 小亚 10月22日 23:02 64
报告概要 黑龙江省农林资源丰富，畜牧业发展条件优异，经济总量处于全国下游水平，2023年经济增速有所放缓，人均GDP排名靠后，城镇化率偏低。黑龙江省产业结构保持稳定，其中第三产业是拉动全省经济增长的主要动力。随着冰雪经济发展，黑龙江省文化旅游业发展强劲。 黑龙江省重点打造国家级粮食安全产业带核心区，推动形成以粮食生产功能区和重要农产品生产保护区为重点的国家粮食安全产业带战略格局；打造“433”新工业体系；构建以哈尔滨为中心的城市群和都市圈，打造“一圈一团七轴带”的网络化城镇空间开发格局，建设以哈尔滨国际性综合交通和物流枢纽为核心的多层次综合交通和物流枢纽城市。 黑龙江省各地级市经济实力分化明显，哈尔滨市经济发展水平及人口均处于领先地位；除大庆市外，黑龙江省其他地级市人均GDP均低于全国平均水平。哈尔滨市综合财力远高于其他地级市，受区域房地产市场持续低迷影响，部分地市政府性基金收入有下降，综合财力对上级补助的依赖性较高；超过半数地级市政府债务率达到100%以上，哈尔滨市政府债务率居黑龙江省首位。 黑龙江省存续发债城投企业数量较少。齐齐哈尔市发债城投企业债务负担相对较重。2023年，各地级市发债城投企业净融资额均为负。牡丹江市和大庆市发债城投企业短期偿债指标表现较弱。黑龙江省到期城投债集中偿付压力不大。 一、黑龙江省经济及财政实力 1．黑龙江省区域特征及经济发展状况 黑龙江省整体经济总
登录亚汇网APP搜索【信披】查看更多考评等级 在防风化债背景下，发债城投企业票据持续逾期数量呈波动上升态势，逾期企业中区县级主体占比高且集中在云南、山东等省份。发债城投企业票据持续逾期集中的地区，其区域财政自给能力较弱，地方政府债务负担相对较重、宽口径债务偿付压力较大。同时近年来，城投企业新增债券融资受限及自身财务指标表现变化也是导致部分城投企业发生票据逾期的原因。票据逾期对企业信用、融资能力及区域金融市场产生负面影响。对此，城投企业应关注政策影响、提升信用意识、制定应急预案并结合转型提高自身造血能力。 正文 在当前防风化债的大背景下，城投企业债务风险备受关注。票据作为一种常见的支付和融资工具，其逾期信息是企业信用风险的重要信号，是企业信誉的重要表现，是研究企业违约风险的重要参考。本研究报告旨在分析防风化债背景下发债城投企业票据逾期的概况、原因及影响，并提出相应的对策建议。 一、城投企业票据逾期概况 2021年11月[1]至2024年8月，被纳入持续票据逾期名单的发债城投企业数量波动增长，票据持续逾期城投企业主体资质普遍一般，AA级企业占比接近七成；发生票据逾期的城投企业行政层级中区县级占比高；涉及票据逾期风险的省份共19个，云南、山东等省份企业家数较多。 2020年12月，上海票据交易所股份有限公司（以下简称“上海票交所”）发布票交所公告〔2020〕4号，《商业承兑汇票信息披露操
债市资讯 小亚 10月22日 23:02 61
周一债市窄幅波动，收益率较前收变化不大。资金面宽裕，上午1Y和5YLR均降息25b，基本符合市场预期。周末有多家上市公司官宣落地股票回购再贷款，A股维持涨势，一定程度上压制债市运行。多空交织影响之下，债市总体平稳。截至日终，长债收益率大幅上行，活跃券10年国债240011收报2.1125%，持平前收；10Y国开债240210收报2
债市资讯 克拉克 10月22日 13:28 221
能源研发中心 归零心态 交易者，在没有成功之前一定不要谈情怀，那是给成功者的，你只需想着自己在市场里怎么赚钱就够了。做期货不同于创业，你失败了没人会同情你的，因为他们都会认为你只是一个赌徒，和赌博亏光是一样的也没人会在意过程更不会在意你所谓的梦想。做交易的本质不是考虑怎么赚钱的，本质是有效地控制风险，风险管理好，利润自然而来，交易不是勤劳致富，而是风险管理致富。 后市观点 周一欧洲时段之后油价反弹力度有所加大，基本收复了上周五跌幅，让油价延续了区间震荡格局。中东地缘局势上周有所降温但仍会持续困扰市场，目前来看中东地缘逐步趋于以色列的回应力度有限的方向发展。供需层面目前油市也是多空交织格局，从高频指标来看虽然油价波动幅度较大，但成品油裂解差及月差走势均较为温和，国内SC与欧美油价的跨区价差也在过去一周多时间开始回落。从高频指标的整体表现来看目前原油市场没有非常强的方向性驱动。油价失控大涨风险基本消除，但同样在现阶段诸多不层面确定性增加了参与者观望情绪，油价破位下行概率也较小，简答可概括为单边驱动能量不足，油价被困在震荡格局中，但仍处在高波动阶段，这也让市场参与者在进行押注时非常谨慎。 在回吐了大部分地缘溢价之后油价整体格局再次转弱，并考验下档支撑力度。短期油价背靠下方支撑区域延续区间内震荡的技术性修复节奏，等待更多信息的指引，谨慎参与。 每日动态 【1】WTI主力原油期货收涨1.35
债市资讯 小亚 10月22日 07:56 73
【天风研究·固收】孙彬彬/孟万林 摘要 信用债收益率和利差大幅下行。各品种各等级各期限信用债收益率较上周大幅下行，其中银行二永债相对城投债下行较少，城投债多数品种下行超过20bp；利差同步大幅下行，其中高等级品种下行相对较少，低等级短久期城投债下行较多，超过20bp。期限利差涨跌互现，其中城投债和银行二级债普遍上行；等级利差方面，各品种等级利差普遍下行，短久期AA-/AAA城投债下行较多。从历史分位数来看，银行永续债收益率分位数相对较高。 超长债：本周超长债收益率普遍下行。城投债主体中，津城建下行21.48bp，广东路桥下行11.63bp，广东高速下行11.08bp，山东铁发下行11.02bp，福建高速下行10.59bp，另有广东公路、福建城投、河南交投平均收益率下行超过10bp；产业债主体中，江西投资下行13.4bp，兖矿能源下行10.9bp，华能集团下行10.0bp，申万宏源下行9.9bp，另有首钢集团、山西焦煤、深圳能源、国新控股、山东能源平均收益率下行超过9bp。 城投债：各省份利差大幅下行。分省来看，较上周，云南下行28.06bp，黑龙江下行27.85bp，天津下行27.68bp，另有吉林、宁夏、内蒙古、新疆、青海、重庆、辽宁、山西、湖南、河北下行超过20bp。截至10月18日，3%估值以上城投债规模12,028亿元，占比7.7%。 产业债：各行业利差大幅下行。分行业来看
债市资讯 小亚 10月22日 07:48 69
投资方面，螺纹钢需求环比修复、仍弱于季节性，土地成交量跌价升，地产销售季节性回升，投资需求有所修复，商品表现分化，水泥价格上行、螺纹钢价格下行，后续重点关注增量财政政策出台和落地，以及对产业的实际传导情况； 生产方面，开工率表现分化，钢厂高炉开工率和汽车轮胎开工率边际回升； 消费方面，出行回升、处于季节性高位，汽车消费显著改善； 出口方面，各项指标表现出现分化，整体偏弱； 通胀方面，猪肉价格震荡，蔬菜价格延续回落，原油价格也出现回落。 1.投资：螺纹钢需求回升、弱于季节性，商品价格分化，土地成交溢价率回升 纹钢表观消费量：截至10月17日，当周螺纹钢表观消费量为257.84万吨，环比前一周+9.34万吨。 螺纹钢价格：截至10月18日，螺纹钢价格为3,725元/吨，环比前一周-161元/吨。 螺纹钢库存：截至10月18日，螺纹钢库存为282.95万吨，环比前一周-19.35吨。 玻璃价格：截至10月18日，玻璃期货合约结算价（活跃合约）为1,215元，环比前一周+51元。 沥青价格：截至10月18日，沥青指数为3,257.38点，环比前一周-43.55点。 水泥价格：截至10月18日，水泥价格指数为128.47点，环比前一周+3.33点。 土地规划建筑面积：截至10月20日，100大中城市成交土地规划建筑面积为1,469.36万平方米，环比前一周-2,017.36万平方米。 土地溢
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