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利差周度:信用债企稳下行

文 / 小亚 2024-10-22 07:48:03 来源:亚汇网

【天风研究·固收】孙彬彬/孟万林
摘要
信用债收益率和利差大幅下行。各品种各等级各期限信用债收益率较上周大幅下行,其中银行二永债相对城投债下行较少,城投债多数品种下行超过20bp;利差同步大幅下行,其中高等级品种下行相对较少,低等级短久期城投债下行较多,超过20bp。期限利差涨跌互现,其中城投债和银行二级债普遍上行;等级利差方面,各品种等级利差普遍下行,短久期AA-/AAA城投债下行较多。从历史分位数来看,银行永续债收益率分位数相对较高。
超长债:本周超长债收益率普遍下行。城投债主体中,津城建下行21.48bp,广东路桥下行11.63bp,广东高速下行11.08bp,山东铁发下行11.02bp,福建高速下行10.59bp,另有广东公路、福建城投、河南交投平均收益率下行超过10bp;产业债主体中,江西投资下行13.4bp,兖矿能源下行10.9bp,华能集团下行10.0bp,申万宏源下行9.9bp,另有首钢集团、山西焦煤、深圳能源、国新控股、山东能源平均收益率下行超过9bp。
城投债:各省份利差大幅下行。分省来看,较上周,云南下行28.06bp,黑龙江下行27.85bp,天津下行27.68bp,另有吉林、宁夏、内蒙古、新疆、青海、重庆、辽宁、山西、湖南、河北下行超过20bp。截至10月18日,3%估值以上城投债规模12,028亿元,占比7.7%。
产业债:各行业利差大幅下行。分行业来看,较上周,电力设备利差下行15.05bp,纺织服饰下行14.99bp,家用电器下行13.63bp,另有食品饮料、商贸零售、煤炭、有色等行业利差下行较多。
主要发行人利差普遍下行。多数城投发行人(存续债券规模300亿以上)利差多数下行,津城建信用利差下行37.67bp,吉林高速下行26.72bp,黄石城投下行26.71bp;银行二永债发行人中,长沙银行信用利差下行13.86bp,杭州农商行下行12.97bp,河北银行下行12.70bp;地产主体中,金地信用利差下行82.57bp,万科下行34.17bp,龙湖下行33.59bp,奥园集团、融侨集团、旭辉、碧桂园利差大幅上行。
1.信用债收益率和利差大幅下行
2.超长债:本周超长债收益率普遍下行
3.城投债:各省份利差大幅下行落
4.产业债:各行业利差大幅下行
5.重要主体收益率情况展示

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