本周五(2月21日)，人民币兑美元)即期汇率昨日延续跌势，大幅贬值逾88个基点，使得中间价连续三天贬值，创去年12月初以来新低，今年累计跌幅近0.88%。同时，近期海外投资者持续减持离岸人民币，使得离岸人民币走弱、其与在岸人民币的汇率差收窄。

央行干预

市场分析人士推测，这一轮走势是以央行干预引导价格的可能性为大，目的应为冷却过热的升值预期，打击、挤出短期套利资金。这使市场对于人民币的乐观升值预期有所降温，如果后期汇市再次传递出类似信号，可能会导致自去年9月份开始的资金流入中国的强劲势头被逆转。

走势修正

从去年10月中旬至今年1月中旬，离岸人民币贬值累计超990个基点，跌幅近1.57%。所以有市场人士认为，本轮人民币走低这是对去年年底人民币升值幅度太快的修正。

离岸市场过小

如果从市场交易的角度观察这一问题，那么，近期离岸市场人民币走跌可能是长期投资头寸的撤出，如果没有新的长期资金接盘，人民币汇率的跌势可能会更重，而短期交易资金的频繁进出很难影响长期走势，正如股票交易或大宗商品等期货交易一样，长期头寸的调整总是会带来短期调整，而短期资金的冲击只会出现震荡的走势。

美元升值

美元指数(DXY)于本月19日跌破80重要关口后未能延续跌势，开始了一波反弹。本周最高至8.36一线，反弹幅度达0.6%。本周的美联储会议纪要显示美联储将坚定缩减QE进程，强化了美元走强的预期，这也是人民币贬值的一个重要原因。【详细】

2月20日，美元对人民币询价汇率上涨24个基点，报收6.0834，较前一交易日上涨70个基点，创下近两个半月以来新高。同日，美元对人民币中间价上升43个基点至6.1146，创下年内新高。 　　

就在此前的19日，美元对人民币询价汇率盘中曾一度上涨近100个基点。据统计，自1月14日以来，美元对人民币询价汇率已从6.0406的低点涨至目前的6.0834，共计上涨428个基点。

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮[微博]对《第一财经日报》表示，如果是单日人民币利率出现大幅波动，则有可能是外汇兑换方面的原因。而连续两日都如此，则很有可能是央行[微博]在引导。一方面可能是因为国内经济增速放缓，另一方面则可能是因为2月份的正回购并没有起到相应的作用，同时为了打击人民币套利，限制流动性。

在中国经济走出高速增长神话逐渐回归的过程中，国际市场上对中国经济发展的担忧不断升温。

2013年，中国全年国内生产总值（GDP）为56.88万亿元，同比增速达7.7%，连续第三年出现经济增速下降的局面，7.7%的增速也为近14年来最低。而日前落下帷幕的2014年省级地方两会中，共计有22个省份下调其GDP增长目标，减速发展似已成各省份共识。

同时，汇丰公布的数据显示，2月Markit/汇丰采购经理人指数（PMI）由1月49.5%下滑至48.3%，跌至近7个月的最低点。这也表明中国国内生产活动正处于收缩状态。【详细】

昨日股市突然冲高回落，恰好人民币汇率也出现短线急跌，仿佛中国也要步其他新兴市场后尘，被美元缩减量化宽松所连累。但本栏认为，人民币汇率即使由升值变为贬值，也不会对股市价值产生太大不利影响。 　　

不少投资者认为本国货币的升值可以带动股市牛市，相反货币贬值则会引发股市下跌。这一论点本身就存在问题，看最近三年的中国，人民币汇率不断上升，但是股市也没见什么起色。往更早前看，以往人民币持续贬值的时间，股市虽然有涨有跌，但股指底部和顶部也在不断抬高，从1994年的325点到1052点，从1996年的512点到1997年的1514点，再从1999年的1046点到2001年的2245点，股市并没有因为人民币持续贬值而一蹶不振。这就说明，至少在中国，本币贬值并没有投资者想象的那么可怕。

虽然也有人担心人民币贬值会引起外资的流出，其实这也不是严重的问题。一方面，中国央行[微博]在外汇占款增加的时候会减少国内的货币供应，如果外汇占款减少，那么央行也能随之增加投放给国内的头寸，所以经济领域的钱并不会减少。况且外资进入中国后，也不会老老实实地把钱存在银行等升值，而是把钱买成股票、房产、公司股权等投资品，如果A股股票等投资品存在上涨预期，那么即使人民币处于贬值通道，只要股票等资产价格涨幅快于人民币下跌的速度，那么同样能够吸引外资买入。

于是本栏认为，人民币即使长期进入贬值过程，也不会对股市构成不利影响，更何况目前仅仅是短线的急跌。【详细】