2024-12-27 13:05:36
一、杰富瑞：中国游戏审批动态更新，国产与进口游戏审批数量增加
富瑞发布的中国互联网行业研究报告指出，中国国家新闻出版署（NPPA）在12月24日公布了最新一批的游戏审批结果，其中包括122款国产游戏审批和13款进口游戏审批。这一动态显示了中国游戏市场审批活动的积极态势，对游戏行业的健康发展提供了支持。报告中提到，与11月的112款和10月的113款相比，12月的国产游戏审批数量有所增加。在进口游戏方面，12月的审批数量为13款，这是今年的第七批进口游戏审批。具体到公司层面，网易获得了《Ananta》（开放世界RPG）的审批，而腾讯则获得了《Monster Hunter Outlanders》（开放世界动作游戏）的审批。此外，还有7款游戏获得了对现有状态的更新审批。这些数据反映了中国游戏市场审批流程的活跃度，以及对国内外游戏内容的开放态度。
二、民生证券首予网易云音乐（09899）“推荐”评级 指公司盈利能力持续提升
首次覆盖网易云音乐（09899）。报告指出，公司营收整体呈提升趋势，毛利率提升趋势显著，由21Q1的-4%提升至24Q3的33%。2023年公司实现了首个财年盈利，净利润7亿元，净利率9%；经调整净利润8亿元，经调整净利率10%。24H1，公司盈利能力持续提升，净利润8亿元，净利率20%；经调整净利润9亿元，经调整净利率22%。该行指，。网易云音乐是中国最大的独立音乐人在线孵化器之一，平台社区属性强。原创+版权双管齐下不断扩充内容库，原创音乐生态为公司亮点之一。此外，网易云音乐平台用户呈现年轻化趋势，00后用户占比高，平台社区属性强，音乐社区以标志性的乐评功能为中心，不断优化产品、运营及算法，扩大平台上的评论价值。
三、高盛称若美国加征对中国关税 将使明年美国的核心CPI提高约0.3%
高盛发研报指，在特朗普政府时期，美国对中国进口商品的平均关税率预计将增加约200个基点，尤其是非消费品的关税增加将更为显著。高盛的分析师从消费和生产两个角度出发，探讨了美国经济中哪些部分将受到最大的影响。该行表示，从消费角度看，预计中国进口商品占美国商品消费生产价值的7%，占最终消费支出的3.3%，以及核心消费支出的1.4%。大约80%的这些进口内容由最终消费品组成，其余则是用于美国生产消费品的输入。高盛预计，基于基线假设的关税增加，将使明年的核心消费价格提高约0.3%，与中国商品相关的消费者价格如果完全转嫁，将提高2-10%，尽管所有来源的平均消费价格影响仅为1-2%。
四、华福证券指钢铁产业供需矛盾不显 具备继续向上反弹的基础
华福证券发研报指，钢铁产业供需矛盾不显，增量政策加力下，钢铁行业具备继续向上反弹的基础。该行表示，钢铁行业跌幅大、破净多且机构持仓低，建议关注五条投资主线：
1）品种结构不断优化有能力穿越周期、持续稳定高分红高股息、低估值安全边际和赔率高的：关注华菱钢铁、宝钢股份等。
2）存在较高的技术或成本壁垒能够抵抗“内卷”、同时布局增量项目或布局海外项目的：关注久立特材等。
3）等待困境反转，业绩弹性大，分别侧重于极致挖掘降本空间或探索国企估值提升的方大特钢、三钢闽光等。
4）其他长期破净，属于央国企性质的：新钢股份等。
5）军民两用、高温合金作为成长的细分赛道持续高景气、属于行业公司，如抚顺特钢等；其他关注受益于铜二期放量的河钢资源。
五、中信证券指目前AI眼镜板块仍处于主题投资阶段 后续有望转向基本面投资
中信证券发研报指，自2024年上半年以来持续推荐AI眼镜带来的投资机遇。从节奏上看，该行基于重要厂商AI眼镜的发布节奏估算2024年全球AI眼镜出货量约300万副，2025年或在1000万副左右。因此，该行认为目前AI眼镜板块仍处于主题投资阶段，若后续重要厂商的重点产品出现爆款，则有望驱动主题投资转向基本面投资。基于这一逻辑，该行梳理了2024年AI眼镜两轮主要行情的催化剂，同时对后续可能形成催化的重要事件进行整理。聚焦AI眼镜的投资方向上看，该行建议投资人重点关注主控芯片、代工以及重要客户的零部件供应链。
六、国泰君安指航空预期仍处低位 免签政策与内需提振有望加速供需改善
国泰君安发研报指，2024年机队周转与客座率基本恢复，航司“客座率优先”以价换量。1）客流：受益于机队周转同比提升，1-11月行业客运量同比增长18%，较2019年增长11%。考虑票价较2019年降幅有限，反映航空需求（量*价）加速增长。2）运投：1-11月行业ASK较2019年增长10%，接近机队静态座位数增幅，机队周转基本恢复。1-11月三大航国内ASK较2019年增投19%，国际ASK恢复87%。该行表示，2025年春节假期增加一天且可拼长假，预计航空需求旺盛且加班或将有限，业界预期供需乐观，叠加油价压力改善，有望展望超预期盈利弹性。此外，预计节前冰雪游/学生放假/返乡探亲/公商务等多类客流重叠；节中或再现成规模二次出行，应无明显低谷；节后返程客流将相对分散。
（亚汇网编辑：书瑶）
