2024-12-04 12:02:29
亚汇网获悉，12月3日，迈威尔科技(MRVL.US)召开FY3Q25业绩会。FY3Q25收入15.16亿美元(YoY%,QoQ%)，指引区间为13.78-15.23亿美元，市场一致预期为14.56亿美元;Non-GAAP稀释后EPS为0.43美元(YoY+4.9%,QoQ+43.3%)，指引为0.35至0.45美元，市场一致预期为0.41美元。公司表示，在4月的AI日提到今年预计AI收入15亿美元、明年25亿美元，现在业务表现很出色，本财年每个季度业务都比预期好，明年的前景非常强劲，公司预计定制芯片、光学互联产品都将增长。
FY4Q25业绩指引方面，收入17.1-18.9亿美元，市场一致预期为16.47亿美元;GAAP稀释后EPS区间0.11至0.21美元，市场一致预期为0.03美元，Non-GAAP稀释后EPS区间0.54至0.64美元，市场一致预期为0.52美元。
公司称，AI超级周期和数据中心机会是公司见到最大的单一TAM机遇，客户多元化方面，公司在AI日展示了AI加速器、计算方面一系列的设计成果，以及其他定制芯片机会，公司业务范围很广，涉及多个客户，两个客户都有加速器和计算两种项目，明年还会有其他项目投入生产，并有望获得第三大客户，这都是ASIC发展良好的证据，公司对定制芯片长期目标充满信心。技术方面，公司2nm平台进展非常好，也引起客户的极大关注。
Q&A：
Q：FY26 AI收入展望?影响因素?可见度?
A：公司在4月的AI日提到今年预计15亿美元、明年25亿美元，现在业务表现很出色，本财年每个季度业务都比预期好，明年的前景非常强劲，公司预计定制芯片、光学互联产品都将增长。
Q：定制ASIC的客户多元化目标?
A：AI超级周期和数据中心机会是公司见到最大的单一TAM机遇，客户多元化方面，公司在AI日展示了AI加速器、计算方面一系列的设计成果，以及其他定制芯片机会，公司业务范围很广，涉及多个客户，两个客户都有加速器和计算两种项目，明年还会有其他项目投入生产，并有望获得第三大客户，这都是ASIC发展良好的证据，公司对定制芯片长期目标充满信心。
技术方面，公司2nm平台进展非常好，也引起客户的极大关注。
Q：公司某个大型客户在5nm平台取得强劲增长，并宣布下一代3nm方案，是否可以假设公司是下一代产品的合作方?市场对定制芯片竞争格局的讨论仍然很多，公司能否回应这个问题?
A：公司预计数据中心ASIC的TAM目标是400亿美元，公司的份额目标是20%，换句话说是80亿美元。
公司曾提到本财年AI收入中约有5亿美元来自定制ASIC，明年预计达到10亿美元，当然，实际结果预计超过这两个数字，此外，长期目标朝着20%份额推进。
公司与AWS宣布的合作意义重大，这是5年期的合作，涵盖AI ASIC和广泛的网络产品。
Q：当前市场光学DSP的客户库存水平?1.6T的过渡情况以及ASP展望?
A：现在的动态是需求非常强劲，有非常好的预订量和订单可见度，大量订单在交付时间前出现，公司在疫情期间也建立了非常强大的供应链能力，可以满足客户需求。
公司持续关注库存水位，去年当AI开始发展时，库存水位一度是令人担忧的问题，但现在来看，需求和预订量都很强劲，能见度很高。
明年1.6T预计成为增长驱动力，公司正在将该产品投入生产，预计成为明年的贡献驱动力，不过，800G的强劲周期仍将延续至FY26。
Q：企业和运营商年度run rate什么时候会回到20亿美元?
A：本季度业务增长4%，下季度预计增长mid teen，下半年这个板块的复苏增速好于预期，尽管出货量仍低于终端市场，公司预计这个形势延续到明年，中端市场恢复增长，库存得到修正，业务复苏会随之而来。
结构上，公司自身业务的特殊性，这点运营商分部比企业分部更明显，公司预计运营商终端市场不会大规模复苏，因此分部表现与公司自身的产品周期有关，一项基站项目的投入生产时间比预期要长，但已经开始投产，所以未来将成为业务发展动力。
Q：未来12个月5年协议中非光学DSP业务的展望?
A：定制ASIC和网络两者都很重要，没有明显差异，网络的产品路线都在掌握下，这基于之前收购的Innovium，公司现在推出了5nm 51.2T交换机产品，且已经投入量产。
公司看到明年marvell解决方案的采用率很高，并有新的产品等待推出，公司对合作感到乐观，也看到AWS作为EDA云服务供应商取得巨大的成功，帮助公司在非常短的时间内完成了复杂的设计，这种合作是双赢的。
Q：公司提到定制AI TAM占750亿美元中的400亿美元，这是否意味着定制ASIC占一半?未来定制芯片的竞争格局展望?
A：公司目标是400亿美元TAM市场中的2成份额。
这个市场还有一个很大的竞争对手，公司相信大部分ASIC会来自marvell等规模庞大的公司，因为这类公司拥有更多的IP储备，有足够的能力、经验丰富的团队以及制造能力，这意味着门槛很高。
市场存在竞争，但对于客户而言目标是TCO，这不是零和游戏，并不是出现ASIC就会结束三方的加速器产品，两者会共存，只要能够满足客户的工作负载需求和TCO目标，反之，从TCO角度看，ASIC也有其意义，ASIC并不单与计算芯片有关，还与客户的网络、解决方案有关。
公司会致力于为客户提供帮助，不仅成为他们定制芯片的首选合作伙伴，同时也提供公司的见解以及网络方面的帮助，使其降低TCO，这是公司现在看到的动向。
Q：3nm平台的路线图和时间表?
A：数据中心追求更低功耗的解决方案。
公司看到加速产品周期的紧迫性，同时，公司在半导体市场有30年经验，有足够的条件参与竞争，当进入增长市场的拐点时，拥有最领先技术的公司就能获得它，公司的团队是最好的，他们正在专注于推动最优解决方案、最优TCO、最优功耗、最新制程、最高性能，这点在公司会继续延续，尤其在DSP等芯片，公司会继续保持份额领先地步，并加快步伐。
Q：定制芯片AI相关项目的占比?非AI业务明年的展望?
A：今年、明年定制芯片主要受AI推动，但同时，公司也有获得非AI的项目，比如Meta的定制NIC，公司不会单独披露各项目的占比。
公司预计定制芯片明年的增长会更高，因为它的基数比较低，且已经进入加速阶段，光电及交换等产品基数相对较高，但明年两者都会大幅增长
Q：明年的利润率展望?ASIC的积极表现会有什么影响?
A：虽然ASIC大幅增长，但下半年毛利率保持在60%以上，这是很出色的。
明年毛利率将取决于具体的组合，但非数据中心业务的复苏有助于摊薄费用，公司预计明年将继续保持在60%左右的水平。
营业利润率方面现在为33%，提升了3pcts，公司明年会继续控制运营支出，同时，随着收入增长，也会受益于运营杠杆，有望在明年接近长期目标区间的下限。
Q：公司看到定制芯片中训练、推理的结构有什么变化?
A：公司完全支持客户的需求，并根据他们的规划推进工作，但无法披露更多细节。
Q：第三个客户的进展?
A：公司对第三个客户以及存量的两个客户，及相关的下一代合作规划和乐观，与AI日相比，形势没有明显变化。
