2024-12-26 18:12:46
今日盘面：
26日，沪指盘中震荡上扬，一度收复3400点，深证成指、创业板指等走高，场内超3600股飘红。截至收盘，沪指涨0.14%报3398.08点，深证成指涨0.67%报10673.97点，创业板指涨0.39%报2209.85点，科创50指数涨0.95%，沪深北三市合计成交12865亿元。盘面上看，电力、银行、煤炭、保险等板块走低，半导体、汽车、零售等板块拉升，铜缆连接、液冷服务器、CPO概念等爆发，数据中心、人形机器人、消费电子等活跃。
七大机构明日股市行情大盘走势观点汇总：
东兴证券研报指出，1）快递行业价格战进入新阶段，业绩分化或更加明显。今年低价件的持续增长超出了市场预期，在这一背景下，中通快递从偏重盈利转向偏重市场份额。随着中通快递重新加入市场份额的争夺，2025年快递行业的价格战烈度大概率会高于2024年。2）相比于今年行业重点比拼降本增效，预计2025年行业竞争会重新回到加盟商稳定性的比拼，这是因为规模效应边际收益递减，在产能利用率已经明显提升的情况下，单票成本继续摊薄的空间受限。若明年行业价格继续下探，很容易侵蚀到加盟商的利润空间，因此加盟商更稳定的快递公司将在竞争中获得明显优势，这在上一轮价格战中已经得到了验证。3）在竞争加剧的环境下，行业内各公司的业绩分化较正常年份也会更加明显，龙头企业的盈利占比提升和市场份额提升是大概率事件。建议关注：中通快递（港股）、圆通速递等。
民生证券研报指出，半导体，作为现代科技产业的支柱，也是自主可控的基石。其伴随着全球经济的波动往往有一定的周期性。在经历了过去两年的深度回调后，半导体各产业链环节开启渐次复苏。展望后市，综合产业链的高频数据，从销售/价格/库存/供给等多个角度，展示了经济复苏的韧性，叠加政策和AI赋能，半导体各产业链的复苏将陆续体现。从成长的角度来看，“AI+自主可控”仍将是2025年半导体产业的主要投资方向。1）AI方向，“云厂商合作伙伴+端侧落地”将成为2025年AI产业的主要方向。建议关注：寒武纪、海光信息等；2）半导体的核心成长逻辑来自国产化。近年来外部环境对于中国半导体产业限制持续加剧，先进制造、半导体设备及零部件、半导体材料等半导体产业链“卡脖子”核心环节自主可控需求迫切，国产化有望加速推进，尤其在先进制造中持续突破的国产厂商，将会迎来重大发展机遇，看好当前国产化率亟待突破的先进制造、半导体设备等核心板块。建议关注：中芯国际、华虹半导体、北方华创等；3）先进封装同样是2025年具有突出成长性的细分赛道。算力芯片海外代工限制不断升级，AI端侧应用相继落地，2025年有望看到国产先进封装产业链需求弹性。当前算力芯片的COWOS封装+HBM显存已经成为主流方案。COWOS方面，台积电为首的海外龙头厂商把握业内主要客户，国产厂商亦积极建设先进封装产能；HBM方面，3D堆叠封装形式带来全新的封装设备、封装材料需求。建议关注：长电科技、通富微电等。
浙商证券研报指出，1、豆包用户规模与市场影响力具备与GPT竞争的实力。字节跳动免费向公众开放性能领先的豆包大模型，从投入力度以及市场占有的角度，均展现了字节跳动有望引领行业的迹象。2、字节天然具备AI基因，多元应用场景可供大模型落地。字节跳动作为由AI算法驱动的公司，下游拥有丰富多元的AI应用场景，可供大模型技术落地。1）推荐算法：大模型作为更强大的AI，有望提升推荐、广告、搜索算法的效果，从而赋能抖音、今日头条等字节核心业务。2）内容创作：AIGC赋能UGC与PGC。抖音联合出品的AIGC科幻短剧集《三星堆：未来启示录》在抖音及全平台上线。抖音等平台的创作者还可通过使用豆包“一键P图”、“一键海报”等功能辅助创作。番茄小说植入角色机器人，可模拟小说中的角色与读者进行对话。3）办公应用：飞书上线智能伙伴，实现会议要点提炼，生成文档、表格、导图，数据分析等等功能。
海通证券研报指出，OpenAI第八天的直播是对现有功能的提升，使得ChatGPT搜索功能变得更加贴近实际，而第九天的直播则更多的是面向开发者，使其能在成本更低的情况下更加方便的使用OpenAI的各类模型。可以看出，OpenAI目前相比于基础技术，更加注重功能的实用性和落地的便捷性，未来AI应用的落地相比于AI大模型技术的迭代有望成为AI行业发展的主流。
甬兴证券研报指出，1）AI端侧：闪极正式发布新款AI智能眼镜闪极AI拍拍镜，该产品支持头部相机、耳边音箱、智能助手、录音笔等功能，云端AI中心接入数十家大模型，支持接入私有Al模型。AI端侧各项应用发展态势良好，相关产业链有望持续受益。2）高速铜连接：英伟达GB200NVLinkSwitch和Spine由72个BlackwellGPU采用NVLink全互连，具有5000根NVLink铜缆。随着华为新品推出或推动换机进程，相关产业链有望持续受益。3）国产化：预计2024年国产半导体设备销售收入将增长35%，超过1100亿元；半导体产业链国产化进程或将提速，相关产业链有望持续受益。4）先进封装：SK海力士4月宣布将斥资38.7亿美元在印第安纳州建造适于AI的芯片封装厂。先进封装在算力时代重要性逐步凸显，相关产业链有望持续受益。建议关注：漫步者、神宇股份、北方华创等。
中金公司研报指出，1、预计2025年中国天然气表观消费量增速约6.2%。2、预计2025年中国上游天然气批发价格趋稳。基于国际LNG现货价格和国际油价走势，中国天然气产业链上游企业于2025年大幅下调天然气批发价格概率较低，但考虑到天然气市场化改革的趋势，上游企业的合同内天然气定价策略或侧重于降低居民和非居间交叉补贴，基于这个假设，判断：1）管制气资源价格小幅上调1%—2%，且管制资源占合同量比例略有降低，2）非管制资源价格同比下调5%—8%，3）挂钩CLD现货价格占比同比持平或小幅上调。3、下游市场化改革深化，行业竞争格局有望进一步改善。同2024年类似，2025年天然气市场化改革的重点仍在疏导民用气采购成本以减少交叉补贴。基于上游的管制气/非管制气价格调整情况以及价格联动政策，燃气公司居民用气平均销售价格仍有0.1元/立方米—0.2元/立方米的调升空间，居民价格的调整或驱动2025年燃气公司综合毛差同比提升0.01元/立方米—0.02元/立方米。此外，行业安全监管趋严的趋势不会改变，政府或将继续推进城镇管道燃气规模化整合，改善行业竞争格局。
东吴证券研报指出，展望2025年，多重因素支持黄金再度走牛，2025年上半年存在较好的布局窗口。2025年美国新任政府对黄金定价因素存在长期正向影响，但短期存在利空风险。2025年新兴市场黄金储备具备进一步提高空间。在逆全球化、经济发展不确定性较高的情况下，新兴市场国家央行需要增加黄金储备来稳定本国汇率稳定、降低经济波动风险。2025年全球黄金ETF具备进一步购金的潜力。黄金非商业性多头持仓下降。在黄金基本面框架条件满足的情况下，当非商业性多头持仓降为26—30万手时，黄金较好的买点将会出现。2025年黄金潜在的买点，是满足多数基本框架条件的基础上，寻找做多不算拥挤的时间点。
（亚汇网编辑：章天）
