2021-03-20 11:09:58
“又跌了！”截至3月19日收盘，立讯精密跌7.10%，每股收报35.84元。在消费电子行业从业多年的李明(化名)告诉中国证券报记者，想着立讯精密、蓝思科技等公司不断拓展苹果业务，具备较强的成长性，今年3月初，他以46元左右成本价买了点立讯精密的股票。让李明没想到的是，刚“上车”就被套牢，目前浮亏超20%。
今年以来，立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、歌尔股份、东山精密等苹果产业链龙头公司股价低迷。业内人士对中国证券报记者分析称，苹果产业链公司需要加大研发投入，提高供应链管理和资源整合能力，打造核心竞争力。“果链”股价下挫
2020年，作为苹果耳机代工厂商，受AirPods畅销、联合控股股东收购纬创昆山工厂进入iPhone代工业务等利好影响，立讯精密迎来高光时刻。东财Choice数据显示，2020年，立讯精密股价涨幅达100%。此外，2020年，蓝思科技股价涨幅为123.56%，歌尔股份涨幅为88.33%。在苹果产业链中，三家公司被投资者戏称为“苹果三傻”。
2021年以来，像李明一样试图抄底立讯精密的投资者不在少数。数据显示，立讯精密股东户数从2020年12月31日的32.26万户增加至2021年2月28日的44.30万户，两个月增加12.04万户股东。
去年受到投资者热捧，但今年以来，立讯精密股价低迷，在二级市场的遭遇可谓“冰火两重天”，让李明这样的投资者遇到了烦心事儿。东财Choice显示，立讯精密总市值从1月13日收盘的4362亿元跌至3月19日收盘2517亿元，市值蒸发1845亿元。
实际上，今年以来，在二级市场上，不少苹果产业链公司股价表现疲软。东财Choice数据收录了95只苹果概念股，今年以来，47只苹果概念股股价跌幅超过10%，其中不乏苹果产业链龙头公司：立讯精密跌36.16%、歌尔股份跌30.12%、东山精密跌28.50%、鹏鼎控股跌27.98%、领益智造跌26.86%、蓝思科技跌16%。
东财Choice数据显示，3月8日至15日，立讯精密连续6个交易日下跌，累计跌幅近20%。3月19日收盘，立讯精密跌7.10%。现在，李明开始关心的是：“立讯精密啥时候才能解套？”
多因素导致
苹果产业链怎么了？3月19日下午，中国证券报记者致电立讯精密。立讯精密证券部回应称：“二级市场的股价波动受各种因素影响，公司目前生产经营状况一切正常，基本面也没有什么问题。”
3月19日，歌尔股份证券部表示：“公司基本面没有什么变化，我们一直强调生产经营没有问题。”
蓝思科技证券部称，公司生产经营正常，基本面也没发生变化，股价(波动)是市场因素导致。
“立讯精密和歌尔股份去年是苹果耳机预期好，它们被当作消费电子行业的‘茅台’。”一位苹果供应链公司中层人士对中国证券报记者分析称，但消费电子行业面临的主要问题是目前手机产品创新不明显，出货动能不足，没有新的刺激因素出现。此外，全球5G手机换机潮还未到来。
立讯精密和歌尔股份是苹果AirPods耳机组装生产商，但今年业界却不断传出利空消息。早在1月4日，天风国际分析师郭明錤发布研报称，在两年连续高速成长后，AirPods出货增速将在2021年放缓。
3月15日，郭明錤又发布研报称：“市场预期2021年AirPods将同比增长25%-30%至1.1亿部-1.2亿部。但与市场共同预期不同，我们预测2021年AirPods出货量同比下滑，下调2021年AirPods出货预测30%-35%至7500万部-8000万部。而2020年苹果AirPods出货量为9000万部。”
郭明錤称，TWS耳机市场近年来快速增长，AirPods面临的竞争加剧导致出货量与市占率同步减少。
第一手机界研究院院长孙燕飚对中国证券报记者分析称，现在，由于安卓系厂商TWS耳机的出货增长，抢占了苹果AirPods市场份额。
一位长期关注消费电子的研究人士对中国证券报记者表示，投资者买苹果产业链股票，主要买创新，但预计今年手机、TWS耳机没什么创新。此前，有些公司估值较高，杀估值明显。
核心竞争力是关键
从业绩来看，几家产业链龙头公司业绩可观。2020年，苹果耳机畅销，两大代工厂商受益。业绩快报显示，2020年，歌尔股份实现营业收入576.13亿元，同比增长63.92%；归属于上市公司股东的净利润为28.55亿元，同比增长122.94%。立讯精密预计2020年实现净利润70.71亿元-73.06亿元，同比增长50%-55%。
此外，业绩快报显示，蓝思科技2020年实现营业收入369.84亿元，同比增长22.23%；归属于上市公司股东的净利润为49.23亿元，同比增长99.43%。
“手机行业公司一般都希望做苹果的业务，因为做苹果业务不仅带来经济效益，而且对公司整体技术、供应链和运营能力的提升有很大的帮助。做了苹果业务后，行业里的其他客户基本没有拿不下的。”上述苹果供应链公司中层人士对中国证券报记者表示。
但另一位手机行业公司资深人士对中国证券报记者直言：“我们供应链公司与苹果的合作还是处于比较弱势和被动的地位，溢价能力相对低。订单多少取决于苹果，不少公司无法预知未来的订单情况，业绩也会随着苹果订单或者产品销量变化而变化。”
国内一家苹果产业链公司中层人士对中国证券报记者表示，虽然苹果也在找中国内地的厂商参与到组装产业链中，但他们不是一下子就扶植起来的，也是从苹果低端机型做起。另外，通过收购公司拓展苹果业务，生产良率、整合能力和制造经验也有待提高。
“立讯精密等公司是通过并购不断扩展苹果产品线的，但也有局限，没有通过投入研发这种内生增长方式进入更多领域。此外，做组装制造的门槛和毛利相对较低，议价能力弱，对苹果的依赖程度高。”上述手机行业资深人士对中国证券报记者分析称，在苹果产业链中发展，公司一定要有核心竞争力，具备研发、供应链管理和资源整合能力。苹果也需要综合型的服务商，能够为他提供更大的价值，而不仅仅是比苹果的其他供应商做得更便宜。
