福瑞斯：欧洲经济前景黯淡，或迫使政策制定者超市场预期降息

  太平洋投资管理公司(Pimco)和富达国际等投资者表示，欧洲经济前景黯淡可能迫使政策制定者降息幅度超过市场预期。

  最新定价表明欧洲央行将于明年将关键利率降至 1.75%，此前官员周四连续第三次降息至 3%。但富达表示，借贷成本可能进一步下降至 1.5%，而 Pimco 也看到了进一步下降的风险。

  进一步的重新定价可能会推动欧洲债务的反弹，欧洲债务在 2024 年的表现已经优于美国和英国债券市场。追踪欧元政府债务回报的彭博指数今年上涨了 3% 以上，而美国国债的涨幅为 2%后。

  富达宏观与战略资产配置全球主管萨尔曼·艾哈迈德表示，市场“仍然比我们的预期更加鹰派，如果下行风险成为现实，欧洲央行可能会进一步降息。”

  欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上的语气没有市场预期那么温和，导致欧洲债券周四下跌。往往对货币政策变化更为敏感的意大利债券大幅下跌。

  尽管如此，该地区经济活动的整体前景仍然黯淡。制造业和服务业陷入困境，经济强国德国已面临连续第二年的收缩。与此同时，欧盟两个最大经济体正在经历政治动荡。

  德国总理朔尔茨11日正式向德国联邦议院(议会下院)提出将于16日对其领导的政府进行信任投票。德国联邦议院共有733名议员，为获得议会信任，朔尔茨必须获得超过367票，才能继续执政。但目前，仅有拥有207名议员的德国社民党议会党团表达了对总理的支持，拥有117名议员的执政伙伴绿党议会党团预计在信任投票中弃权，最大在野党基督教民主联盟则不会支持朔尔茨。德国媒体普遍认为，如无意外朔尔茨将无法通过信任投票。

  根据Ifo Institute的最新预测，德国在2025年的经济增长率将在0.4%至1.1%之间。如果德国无法克服结构性挑战，增长率可能仅为0.4%；但如果采取正确的经济政策，增长率有望达到1.1%。

  Ifo Institute提出了两种经济预测情景，此前在9月份的预测中，该机构预计增长率为0.9%。

  Ifo Institute预测部主任Timo Wollmershaeuser表示，目前尚不清楚当前的经济停滞是暂时的还是永久性的，这将对经济产生痛苦的变化。

  法国总统马克龙希望任期结束前避免再举行议会选举。巴尼耶政府上周因没有通过议会不信任投票而黯然下台。马克龙原本计划48小时内任命一位新总理。但到目前还没有任命新总理 ，据法国政府知情人士透露，总统马克龙将于12月24日任命总理。再次举行议会选举被广泛视为马克龙打破政治僵局的一个选择。法国各政党一直期待明年夏天再次举行投票。

  欧盟两大经济体的政治动荡，加上特朗普重返美国总统职位可能给全球贸易带来冲击，这支持了比其他国家更积极降息的理由。美联储和英国央行预计到明年年底将借贷成本降低约 80 个基点。 相比之下，欧洲央行周四降息 25 个基点，降息幅度约为 125 个基点。

  Candriam 首席投资官 Nicolas Forest 表示：“美国和欧洲之间的货币政策分歧预计将在 2025 年继续进一步扩大，与美国利率相比，我们在期限方面仍倾向于欧洲利率。欧洲的前景正在变得黯淡。”

  欧洲央行决定附带的声明为进一步降息打开了大门。官员们放弃了表示，只要有必要，政策将保持“足够的限制”。这预示着可能转向刺激性货币政策，其重点是提振价格而不是抑制价格。

  新的季度预测也反映出需要更多支持，对明年经济扩张和通胀的预测被下调。即便如此，富达的艾哈迈德表示，这些估计似乎“有些乐观”，并没有反映特朗普贸易政策的风险。

  Pimco 投资组合经理 Konstantin Veit 表示：“我们认为，经济增长将继续弱于欧洲央行的预期，并看到市场有可能降低最终利率。未来几个月的数据流将决定货币宽松的速度和规模。”