年内最大规模MLF到期叠加税期扰动，央行加码逆回购呵护流动性。 中国人民银行11月15日公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）到期和税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了9810亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。 Choice数据显示，今日有122亿元逆回购、1.45万亿元MLF和800亿元国库现金定存到期，按全口径计算，公开市场实现净回笼5612亿元。其中，1.45万亿元的MLF到期量为年初至今最大规模。 目前MLF操作常规性后延至每月25日（遇节假日相应顺延），存量MLF仍在月中15日前后到期。央行在此时点加码逆回购，有助于减轻MLF大量到期以及税期对资金面的冲击。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，本月MLF到期量大，加上政府债券发行等影响，市场流动性扰动因素相对多一些，央行运用多种公开市场操作工具，呵护市场流动性。另外，央行创设国债买卖、买断式逆回购操作等，流动性管理更加精细化。 “综合考虑后续积极财政政策实施、政府债券发行量增大、季节性因素、公开市场工具到期量等资金面扰动因素，不排除央行进一步出台降准等工具，平稳市场流动性，稳定银行负债成本和净息差，引导金融加大实体经济支持力度和意愿。”周茂华表示。 展望后市，12月仍有1.45万亿元MLF到期量，叠加政府债券发行、年末现金投放等，分析人士预期，届时银行体系流动性
债市资讯 小亚 11月15日 13:24 54
1.利率研究 1、重点大学硕士及以上学历，2023年及以后毕业，具备2年以内工作经历； 2、喜爱卖方研究，对宏观政策、基本面及债券市场等方面有研究兴趣。具有强烈的进取心和责任感，具备较强的抗压能力，以及扎实的逻辑推理能力。 如有兴趣，烦请以“姓名-方向-工作单位-毕业院校”命名简历及邮箱标题，发送至suixiuping@tfzq.com。 2.信用研究 1、重点大学硕士及以上学历，2023年及以后毕业，具备1-3年工作经历； 2、喜爱卖方研究，对企业融资、信用定价、债券市场有研究兴趣。具有强烈的进取心和责任感，具备较强的抗压能力，以及扎实的逻辑推理能力。 如有兴趣，烦请以“姓名-方向-工作单位-毕业院校”命名简历及邮箱标题，发送至mengwanlin@tfzq.com。 3.招聘2025/2026年应届毕业生、日常实习生 重点大学硕士及以上学历，方向利率/信用/可转债。 如有兴趣，烦请以“姓名-方向-硕士院校-本科院校-毕业时间”命名简历及邮箱标题，发送至suixiuping@tfzq.com。 考核要求 留用考核实习生需要独立完成1篇深度报告，并完成答辩；配合完成其他日常工作。 日常实习生需要配合带教完成团队日常工作，长期实习生可以开展专题研究。 -END-
债市资讯 小亚 11月15日 07:40 80
汇通财经APP讯——黄金价格连续第五天下跌．与此同时，美元在选举后的反弹延续，攀升至年内新高，市场预期美国当选总统特朗普的政策将刺激经济增长。这被认为是美元计价的大宗商品承压的重要因素。 此外，投资者认为，特朗普新政府系列政策将推高通胀，可能迫使美联储暂停宽松政策。周三（11月13日）公布的美国数据也显示通胀下降速度放缓，这可能导致明年减息的次数减少。此背景下，美国国债收益率的上升对黄金价格产生了额外的压力。 全球股市普遍上涨的基调也对黄金这种避险贵金属形成了额外压力，支持了黄金价格进一步下行的预期。交易员现正关注将于北京时间11月14日21：30发布的美国生产者价格指数（PPI）数据，以寻找短线机会。重点关注鲍威尔讲话，以获取未来降息路径的线索。从技术角度看，贵金属分析师HareshMenghani认为，黄金价格跌破2600美元关口，被空头视为一个新的入场信号（同时也是6月至10月涨幅的38.2%斐波那契回撤位）。此外，日线图上的指标显示，黄金价格的下行趋势仍是主要趋势，金价可能跌向2542-2538美元区域。该区域包括100日均线和50%斐波那契回撤位，若跌破此处将进一步加大回调力度，且可能下探2500美元的心理关口。 反之，Menghani认为，若黄金价格反弹，则可能在2580美元遭遇阻力，然后是2600美元整数关口。若突破2600美元，可能引发空头回补行情，推动金价进一步上
债市资讯 小亚 11月14日 23:02 76
华创证券投资顾问部致力于从研究到投资交易，从利率到信用，从一级到二级等多个维度为客户提供综合的金融服务。我们定于2024年11月26日-11月28日在上海举办“华创证券投资顾问部针对中小银行债券投资交易体系培训-2024年第十一季”。培训将从宏观经济数据解读，利率和信用债分析框架，交易员和投资顾问如何成长等多方面展开，同时我们安排学员与交易员、投资顾问一对一的沟通交流。 9月下旬以来，股市大幅对债券形成一定的冲击，甚至10月份的大部分时间，债券被动随股市波动而波动。这样的环境变化，客观要求债券市场投资顾问对股市的运行逻辑有充分的了解，对股市如何影响债券市场也有清晰的认知。 因此，本次培训我们侧重“看股做债”的主题。这一主题的内容包括：股市的运行逻辑分析框架；股市的各类宽基指数和行业指数的介绍，以及高频宏观数据和股市的各类行业指数的对应关系；股市如何从流动性多个角度影响债券市场；股市的政策如何影响债券市场。 我们希望通过这些内容的培训，帮助债券相关从业人员理解股市，用更好的指标跟踪股市和股市反应的预期，进而对股市对债券的影响建立一套合理的应对策略和方法。 1 培训讲师 华创证券投资顾问部的投资经理和交易员。 2 培训时间与培训地点 2024年11月26日-11月28日，为期3天，地点：上海浦东新区陆家嘴花园石桥路33号花旗集团大厦15楼。 3 培训对象 我部服务的中小银行债券投资、交
债市资讯 小亚 11月14日 23:02 66
内容摘要 在一揽子化债方案下，控制新增成为化债的重要手段，平台企业加速转型，以市场化手段贯彻地方政府战略意图，承担促进区域产业发展、保障民生等职能。转型多样化导致平台企业的信用分析不再局限于传统城投分析框架，市场化成色几何、经营联动能否增效等个体基本面因素均将纳入考量。延续上篇报告《类城投平台解密——市场化经营主体的“承诺与兑现”》所述，目前潜在转型路径分别为财务调结构式转型、产业控股转型和类金融式转型，其中财务调结构式仅考虑了平台企业报表层面的变化，缺乏业务本质变化，分析重点在于判别资产、收入和利润端是否“注水”，信用仍与地方实力紧密绑定，分析框架仍遵循传统城投评价思路。在平台转型的新形势下，产业和金融两类方向的转型主体有待进一步深度研究挖掘，本篇研究主要聚焦产业转型类主体的信用研究思路。 平台企业在转型中逐步推进市场化运营、实现自主资金平衡，这一过程也即政府信用逐步剥离的过程。在转型初期，考虑到对转型阵痛中的平台企业的呵护，从区域维度出发构建的自上而下的信用分析框架依旧适用。但随着转型的逐渐深入，城投成色削减，企业市场化运营属性逐步增强，有必要自下而上加大对个体基本面的分析力度。故转型平台的信用分析框架构建，需要基于对平台企业市场化转型程度的判断，动态权衡个体基本面和区域因素的权重。 一、如何判断产业转型类平台的市场化成色 （一）从业务运营逻辑出发，整体判断不同转型业务的市场化
债市资讯 小亚 11月14日 23:02 79
活动介绍 特朗普当选后，将成为美国史上最有权势的总统，并推行反全球化的贸易策略，这对半导体的政策环境有何影响？特朗普发动“芯片战争”以来的“战果”如何？“特朗普交易”下的半导体表现如何？中国AI的追赶前景如何？ 为了更好地发挥金诚研究“三个服务”的作用，进一步强化与社会各界的学习、研讨和交流，东方金诚计划于2024年11月15日（周五）15:00，组织“美国大选结果对半导体行业的影响”线上交流会，与您分享我们对相关领域的研究和思考。 本次活动将通过万得3C会议、同花顺iFinD、QeubeeLive、东方财富Choice数据平台、小鹅通（以上平台排序不分先后）进行线上直播，欢迎发行人、投资人、中介机构、媒体等报名参加。
近日，由东方金诚评级的“国君-广州高新区租赁第4期大湾区资产支持专项计划”（以下简称“本期专项计划”）在上交所债券市场成功发行。本期专项计划发行总规模6.3亿元；其中，优先A1级发行规模3.50亿元，发行利率2.05%，创全国区属国企同品种ABS历史最低发行利率；优先A2级发行规模2.48亿元，发行利率2.20%。 广州高新区融资租赁有限公司（以下简称“高新区租赁”）成立于2013年2月，是广州开发区成立最早规模前列的国有租赁公司，直属广州高新区投资集团有限公司。高新区租赁依托广州开发区强大的产业基础，重点拓展装备事业、健康事业、消费事业、公用事业四大领域，采用直接融资租赁、售后回租、厂商租赁等融资租赁模式深入产业链。 作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供了规范、专业的服务。
债市资讯 小亚 11月14日 23:02 52
摘要 2024年10月，城投债新增融资监管依然严格，借新还旧比例维持高位，当月发行量2955亿元，环比增加143亿元、同比减少432亿元，净融资由负转正至245亿元。从偿还类型来看，10月城投债本金提前兑付和到期金额占总偿还量的比重环比上升，其中本金提前兑付金额占比上升至8.11%，回售和赎回金额占比则环比下降。 10月信用债市场整体走势偏弱，当月城投债发行利率较上月小幅上行。10月城投债整体发行期限环比缩短，3-5年期和5-10年期城投债发行占比环比下降。 分券种看，10月发行城投债中，仅一般公司债和短融发行量环比减少，其他券种环比均增加，公司债发行占比有所下降；净融资方面，中票净融资环比增加，私募债由负转正，其他券种融资缺口环比均缩小。 从各等级城投债净融资看，10月AAA级和AA+级城投债净融资由负转正，AA级融资缺口环比大幅收缩。分行政层级来看，10月除省级城投债净融资仍小幅为负外，其他各行政层级城投债净融资均由负转正。 10月有13个省份城投债净融资为负，较上月减少12个。 10月城投债二级市场成交保持活跃。当月城投债收益率波动加大，各主要等级、期限城投债收益率整体呈现“上—下—上”走势；信用利差走势与收益率趋同，月末主要评级、期限城投债利差较上月末多数收窄，但低等级、长久期品种信用利差走阔；当月城投债等级利差走势分化，期限利差多数收窄。分区域看，10月各省份信用利差多数
债市资讯 小亚 11月14日 23:02 49
2024年11月11日，联合资信公布了英国和埃及的主权跟踪评级结果，其中： ●维持英国主权长期本、外币信用等级为AAi，将其评级展望由“负面”调整为“稳定”； ●维持埃及长期本、外币主权信用等级为Bi+，评级展望由“负面”调整为“稳定”。 英国：主权评级展望由“负面”调整为“稳定” 联合资信对大不列颠及北爱尔兰联合王国（以下简称“英国”）的主权信用进行了跟踪评级，确定维持其主权长期本、外币信用等级为AAi，将其评级展望由“负面”调整为“稳定”。该评级展望调整主要反映了英国政治稳定性有所提升、金融业高度发达且展现出较强韧性等因素。 2023年，高通胀及高利率环境导致英国居民消费大幅下滑，经济增速明显回落。上半年能源价格高涨以及食品价格全年居高不下导致英国通胀水平仍处于较高水平，失业率保持相对低位，就业市场相对稳定。银行业表现稳健，资本充足率保持在较高水平，盈利能力持续提升。政府推行的各项财政支持措施和投资计划导致财政支出持续增长，财政赤字进一步走扩，政府债务水平居高不下。能源价格自下半年起快速回落、英镑汇率表现坚挺导致英国进口贸易较出口贸易而言仅实现微弱增长，贸易赤字和经常账户赤字均较上年有所收窄。英国外债水平虽有所下滑但仍处于较高水平，经常账户收入和外汇储备对外债的覆盖程度较低。 2024年7月，英国举行下议院选举，工党领袖基尔·斯塔默凭借多数选票成功当选新任英国首相，英国政局稳定
债市资讯 小亚 11月14日 23:02 47
周四(11月14日)本交易日现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2572.35美元/盎司，最高触及2581.23美元/盎司，最低触及2564.70美元/盎司，截止发稿金价报2568.29美元/盎司，跌幅0.15%。美国10月消费者物价一如预期上涨，因房租等居住成本上升，近几个月来美国向低通胀迈进的步伐有所放缓，这可能导致美联储明年的降息次数减少。 美国劳工部周三发布的报告也显示，上月基本通胀率继续略有回升，但并未改变美联储将在劳动力市场走软的背景下于12月第三次降息的预期。 "通胀方面的进展已经开始停滞，"富国银行高级经济学家MichaelPugliese说："美联储发出降息步伐将进一步放缓的信号的时间正在快速到来，或许从2025年开始，降息步伐将放缓至每隔一次会议一次。" 美国劳工统计局表示，消费者价格指数连续第四个月上涨0.2%。涨幅符合经济学家的预期。 住房成本(包括房租以及酒店和汽车旅馆房间)上涨0.4%，占月度CPI涨幅的一半以上。9月份的住房成本上涨了0.2%。在截至10月份的12个月中，CPI在9月份攀升2.4%之后又上升了2.6%。 年通胀率回升，也体现了去年的低读数造成的基数效应。在上周的总统大选中，共和党人特朗普击败了民主党候选人、副总统哈里斯，对通胀的不满情绪助推了他的胜利。 不过，经济学家预测，如果特朗普继续推行其经济政策，包括减税和对进口商品征收更高的关税
债市资讯 小亚 11月14日 12:02 36
公募基金久期 我们观察上周四至本周三的基金久期及分歧度指数变化情况。 公募基金久期持续上行。11月7日-11月13日，公募基金久期平均数较11月6日上行0.04至2.43，周度平均值2.42。期间11月12日录得最高点2.434。 久期分歧度指数 久期分歧度下降。11月7日-11月13日，公募基金久期分歧度平均数较前一统计期下降0.01至0.26。
债市资讯 小亚 11月14日 08:32 46
来源：时代周报-时代在线 文|记者黄宇昆 中小银行增资扩股再添两个新成员。 据国家金融监督管理总局官网11月11日发布的两则批复信息，泰安银行、四川天府银行增资扩股方案均已获监管同意，其中，位于山东的泰安银行获批募集股份不超过4亿股。据时代周报记者统计，今年以来，至少有16家中小银行增资扩股方案获批准，其中有6家都是山东省内的城商行。 在多位业内受访人士看来，目前，许多中小银行面临内源性资本补充不足、外源性资本补充受限的局面。 招联首席研究员董希淼对时代周报记者表示，建议从中小银行实际出发，适当降低发行资本补充工具对财务指标、监管评级等方面的要求，并对发行条款方面进行差异化设计，以提升中小银行资本补充的适用性和可行性，比如适当优化股东资质条件，简化审批流程，支持中小银行引进合格股东进行增资扩股等。 两家银行增资获批，资本充足率待提升 监管部门批复显示，四川天府银行、泰安银行增资扩股方案近日已分别获得四川金融监管局、山东金融监管局同意。 四川天府银行官网此前曾披露过2024年增资扩股方案，方案显示，该行此次增资扩股按照“以国资国企为主、优质民营上市企业为辅和外资为补充”的原则多渠道引入资本。增资扩股采用发行新股的方式，向特定对象非公开发行股票，募集资金不超过50亿元，发行股票数量上限为50亿元/发行价格，具体发行数量以监管批复为准。 四川天府银行成立于2001年，前身是南充市商业银行
债市资讯 小亚 11月14日 07:48 47
来源：能源研发中心 后市观点 周三油价收星线，盘中再次大幅震荡，夜盘一度下行刷新本周低点有破位之势，随后市场又从低位反弹收复日内失地，最终收出长针星线，延续了低位震荡格局。 过去几天美元持续走强不断施压大宗商品市场，多数商品持续下跌，油价同样因此承压。EIA发布月报没有调整今年原油需求预期，但是将今年美国原油需求增量调整为零，之前预期今年美国原油需求增长20万桶/日，并再次下调了明年油价预期。月报公布后对油价影响不大，油价继续延续自身的技术性修复节奏。凌晨API公布库存数据原油小幅去库，成品油小幅累库，同样对油价影响不大。 欧佩克+减产周期内构建的长期区间底部支撑变得越来越弱，在11月初欧佩克+早早做出再延长减产一个月到今年年底的决定之后，短期内已经很难再有提振市场信心的举措，另外地缘层面对供应端扰动的风险也在下降，以色列称特朗普胜选之后伊朗已经放弃了对以色列的报复性，地缘层面温明显，原油市场供需层面也缺乏亮点提振市场，油价反弹能量明显不足，阻止油价下行的因素越来越少。不过昨晚油价的走势可以看出，在油价再次触及欧佩克+减产底低点之后，还是有资金选择了离场观望，这也意味着虽然长期区间低位的支撑力度在逐步减弱，但市场暂时还没有形成破位下行共识，高频指标近期也有小幅回稳，市场仍需要时间来做选择，注意节奏把握，谨慎参与。 每日动态 【1】WTI主力原油期货收涨0.31美元，涨幅0.46%，
债市资讯 小亚 11月14日 07:02 48
格隆汇11月13日|随着市场注意力转向美国经济数据，黄金期货小幅走高，日内上涨0.4%，至2617.00美元/盎司。特朗普在美国大选中获胜后，黄金价格大幅下跌。SPAngel分析师在一份报告中称，这引发获利了结，美元走强和美国国债收益率上升打压黄金需求。与此同时，投机资金也在撤出黄金，ETF持有量下滑，净多头仓位被削减。目前焦点转向即将公布的美国CPI数据。SPAngel称，数据过热可能会给美国债券市场增加压力，推高美元，这对黄金来说是一个不利因素。作为美联储偏爱的通胀指标，通胀数据升温还可能促使官员们重新考虑降息的幅度，从而进一步降低无息黄金的吸引力。
债市资讯 小亚 11月14日 00:01 63
专题：美10月CPI符合预期，交易员加大对12月降息押注 美国国债上涨，通胀数据公布后交易员加码押注美联储下个月将降息25个基点。 2年期国债收益率下跌多达7个基点，至4.27%。10年期国债收益率下跌4个基点至4.39%。 利率互换交易员将美联储12月18日再次降息的概率从周三早些时候的56%提高到了75%左右，预计到6月底累计降息近60个基点。 高盛资产管理的多资产固定收益投资主管LindsayRosner表示，“核心通胀率将使美联储继续走在12月降息的轨道上，今天的通胀数据减轻了市场对降息将急速放缓的担忧。” 10月整体CPI同比上涨2.6%，剔除波动较大的食品和能源的核心CPI上涨3.3%。这两个数据均符合接受彭博调查的经济学家预期中值。
债市资讯 小亚 11月14日 00:01 65
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