美债抛售终于暂歇！高盛担心近来债市风暴或成为美股绊脚石

  美债收益率周四从高位回落，当天公布的数据显示，美国第一季度经济增速比之前预估的要慢，消费者支出遭下修，这让美联储可能更有空间在今年降息，从而暂时缓解了近来债市面临的抛售压力。

  行情数据显示，从2年期至30年期的美债收益率周四均创下了两周来的最大单日跌幅。截止纽约时段尾盘，美债收益率全线收跌，其中2年期美债收益率下跌4.8个基点报4.933%，5年期美债收益率下跌6.9个基点报4.57%，10年期美债收益率下跌6.8个基点报4.549%，30年期美债收益率下跌5.8个基点报4.678%。

  周三，多个期限的美债收益率一度触及四周高位，因本周连续两个交易日的国债债标售弱于预期，引发了市场对大量债务供应正在影响投资者需求的担忧。

  但在周四最新的经济数据公布前后，这波债市抛售行情有所缓解。分析师称，过去几个交易日收益率的上涨幅度可能已经过度。

  美国经济分析局周四的数据显示，今年前三个月美国GDP折合成年率增长1.3%，低于1.6%的初值。作为美国经济主要引擎的个人支出增长2.0%，初值为增长2.5%。在物价领域，美联储青睐的通胀指标个人消费支出（PCE）价格指数第一季度折合成年率增长3.3%，略低于初值。不包括食品和能源的核心PCE价格指数增长3.6%，初值为增长3.7%。

  这些数据突显出在2023年连续意外增长后，2024年伊始美国经济动能的消退。高利率、疫情期积累的储蓄减少，以及收入增长放缓是影响美国家庭和企业的一些关键因素。

  CreditSights高级投资级策略师Zachary Griffiths表示，“GDP的修正值数据在个人消费支出方面略微令人鼓舞：数据小幅下修，而人们此前并未预期会更加疲软。这将帮助美联储评估通胀受控情况。我认为，市场已经为大涨做好了准备。”

  当天公布的另外几项数据也表明美国经济和劳动力市场正在放缓。数据显示，4月美国成屋签约销售创下三年来最大降幅，整体购房活动水平也处于2020年春季新冠疫情爆发以来的最低水平。而在截至5月25日的一周里，初请失业金的人数则增加3000人，经季节性调整后为21.9万人，高于市场预期。

  在GDP、初请失业金和楼市数据公布后，业内人士对美联储年内降息幅度的预期略有升温。交易员最新定价预计美联储年内将降息35个基点，这一数字略高于前一日的31个基点。

  高盛担心近来债市抛售可能给美股“挖坑”！

  整体来看，尽管隔夜美债收益率普遍出现了明显回落，但一些业内人士在眼下依然颇为谨慎。本周早些时候2年期美债收益率曾一度重返了5%关口上方，这令不少华尔街再度对美股的前景捏了一把汗。周四，美国三大股指连续第二个交易日全线下跌，科技股集中的纳斯达克综合指数更是跌逾了1%。

  高盛策略师Peter Oppenheimer周四就表示，由于债券收益率上升的同时美股估值也已抬高，今年股市的强劲涨势可能会消退。

  Oppenheimer在接受采访时称，“美债收益率正在上升，这限制了当前股市的上行空间，剔除科技巨头的美国企业利润成长也很温和。 我们认为未来几个月股市将基本陷入于横盘整理状态。”

  这位今年曾表示美国以外的股市更具吸引力的策略师认为，美股和美国国债之间的相关性可能会进一步上升，因为收益率目前已处于了“可能会拖累所有资产类别”的水平。在回答收益率上升是否对股市构成惩罚性时，Oppenheimer表示，这是绝对正确的。

  Oppenheimer指出，美债收益率上涨得越快，对股市的影响就越大。考虑到股票的估值，这将成为一个市场减速带。他重申，投资者应寻求分散地域和行业风险。 多元化是投资者在较为平缓的市场环境中拥有的机会。

  展望日内，美联储最为青睐的通胀指标——4月核心PCE物价指数即将于今晚出炉，值得投资者密切留意。该数据可能会就美联储今年晚些时候如何降息提供更多线索。

  Moneycorp北美结构产品主管Eugene Epstein表示，这一数据可能比周四的GDP修正值数据更能推动市场走势。