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场外期权创新步伐加快

2016-09-19 15:31:19 来源:中国证券报 作者:楠楠 在线代理 外汇开户 字号: | 打印

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  近年来,产融结合、期现结合的操作模式渐成饲料养殖企业主动经营管理的新方向,尤其在玉米“后临储时代”,价格渐趋市场化,规模化养殖亦是养殖业一大趋势。记者发现,随着大商所玉米、鸡蛋等期货品种功能持续有效发挥,产业企业、金融机构不断探索提升利用期货工具水平,积极创新、利用期货市场,在政策改革、产业变化发展中实现稳定收益和转型升级,其中场外期权的创新发展尤为突出。

  芝华商业数据有限公司CEO黄劲文表示,目前蛋鸡行业规模化快速发展,鸡蛋期货的推出和功能发挥有效地促进了金融与产业的深度结合。一方面,金融投资需要关注产业基本面变化,相关企业根据期货价格、现货价格、基差及历史数据相互验证和修正,以透视行业,寻找价值规律;另一方面,金融产品也能服务于实体行业生产与发展,产业企业可利用期货等衍生品实现自身保值增值;金融机构也可推出产品服务企业,同时利用期货工具转移风险。

  鸡蛋期货推出后,品种功能发挥日趋成熟,蛋鸡行业金融创新能力也伴随着期货市场的发展不断提升。以“蛋价保险”为例,鸡场向保险公司购买鸡蛋价格保险产品,支付一定保险费用,并约定当鸡蛋价格下跌至某一价格之下时,保险公司按约定向鸡场进行赔偿。而保险等金融机构的风险再通过期货公司于期货市场转移出去。“既促进了农业企业及农民参与期货市场,又解决了保险公司控制风险工具匮乏的问题,取得了积极效果。”黄劲文说。

  “从实质看,蛋价保险属于场外期权。”黄劲文表示,目前已成功交易的面向养殖环节的蛋价保险实质是看跌期权。未来还可以开发面向下游消费环节的蛋价保险,即看涨期权。市场人士还指出,鸡蛋期货的推出促进了蛋鸡养殖行业的转型升级和发展,无论是常规的期货套保,还是场外期权和“保险+期货”等更深度利用和创新,都是金融市场服务实体经济的有益探索。随着更多市场主体参与利用鸡蛋期货,国内鸡蛋期货市场功能有望进一步发挥。

  除了蛋价保险,玉米现货企业也在逐渐开始创新利用玉米期货品种助力自身发展。浙商期货总经理胡军表示,随着玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制,市场化的玉米价格波动将较以往剧烈,产业十分需要对冲风险的工具。除了期货,也可借用场外期权进一步优化套保策略,制定符合企业及产品特点的个性化产品。此外,场外市场也能进一步促进期货市场发展,利于价格发现功能发挥。

  场外期权的其他模式也值得关注,如贸易商希望对额定库存做保值而不想付出较多成本时,可以建立领子期权组合,在持有标的资产的情况下,企业买入虚值的看跌期权做保护,同时卖出一个虚值的看涨期权降低保值成本。

  场外期权创新步伐加快 □本报记者马爽 □本报记者马爽近年来,产融结合、期现结合的操作模式渐成饲料养殖企业主动经营管理的新方向,尤其在玉米“后临储时代”,价格渐趋市场化,规模化养殖亦是养殖业一大趋势。记者发现,随着大商所玉米、鸡蛋等期货品种功能持续有效发挥,产业企业、金融机构不断探索提升利用期货工具水平,积极创新、利用期货市场,在政策改革、产业变化发展中实现稳定收益和转型升级,其中场外期权的创新发展尤为突出。 芝华商业数据有限公司CEO黄劲文表示,目前蛋鸡行业规模化快速发展,鸡蛋期货的推出和功能发挥有效地促进了金融与产业的深度结合。一方面,金融投资需要关注产业基本面变化,相关企业根据期货价格、现货价格、基差及历史数据相互验证和修正,以透视行业,寻找价值规律;另一方面,金融产品也能服务于实体行业生产与发展,产业企业可利用期货等衍生品实现自身保值增值;金融机构也可推出产品服务企业,同时利用期货工具转移风险。 鸡蛋期货推出后,品种功能发挥日趋成熟,蛋鸡行业金融创新能力也伴随着期货市场的发展不断提升。以“蛋价保险”为例,鸡场向保险公司购买鸡蛋价格保险产品,支付一定保险费用,并约定当鸡蛋价格下跌至某一价格之下时,保险公司按约定向鸡场进行赔偿。而保险等金融机构的风险再通过期货公司于期货市场转移出去。“既促进了农业企业及农民参与期货市场,又解决了保险公司控制风险工具匮乏的问题,取得了积极效果。”黄劲文说。 “从实质看,蛋价保险属于场外期权。”黄劲文表示,目前已成功交易的面向养殖环节的蛋价保险实质是看跌期权。未来还可以开发面向下游消费环节的蛋价保险,即看涨期权。市场人士还指出,鸡蛋期货的推出促进了蛋鸡养殖行业的转型升级和发展,无论是常规的期货套保,还是场外期权和“保险+期货”等更深度利用和创新,都是金融市场服务实体经济的有益探索。随着更多市场主体参与利用鸡蛋期货,国内鸡蛋期货市场功能有望进一步发挥。 除了蛋价保险,玉米现货企业也在逐渐开始创新利用玉米期货品种助力自身发展。浙商期货总经理胡军表示,随着玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制,市场化的玉米价格波动将较以往剧烈,产业十分需要对冲风险的工具。除了期货,也可借用场外期权进一步优化套保策略,制定符合企业及产品特点的个性化产品。此外,场外市场也能进一步促进期货市场发展,利于价格发现功能发挥。 场外期权的其他模式也值得关注,如贸易商希望对额定库存做保值而不想付出较多成本时,可以建立领子期权组合,在持有标的资产的情况下,企业买入虚值的看跌期权做保护,同时卖出一个虚值的看涨期权降低保值成本。

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关键词: 金融


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