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交易商协会新版ABN指引正式引入SPV

2016-12-13 16:20:20 来源:证券时报 作者:楠楠 在线代理 外汇开户 字号: | 打印

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  时隔4年多,银行间市场交易商协会发布修订版的非金融企业资产支持票据(ABN)指引。修订后的指引最大看点是正式引入了特定目的载体(SPV),SPV既可以是特定目的信托,也可以是特定目的公司或其他特定目的载体,从而真正实现“破产隔离”和“真实出售”。

  业内人士表示,在ABN中引入SPV,进一步优化资产支持票据的模式,更加接近资产证券化的核心要素,有利于ABN市场发展。

  正式引入SPV

  12月12日晚间,交易商协会重新定义了资产支持票据,资产支持票据是指非金融企业为实现融资目的,采用结构化方式,通过发行载体发行的,由基础资产所产生的现金流作为收益支持的,按约定以还本付息等方式支付收益的证券化融资工具。

  这意味着,相比于2012年的原指引,此次修订版指引正式引入SPV作为发行载体,SPV既可以是特定目的信托,也可以是特定目的公司或交易商协会认可的其他特定目的载体。

  “资产支持票据引入特定目的载体,更加优化了资产支持票据的模式,也更加接近资产证券化的核心要素,能够更好的实现资产证券化中的‘资产隔离’和‘真实出售’核心理念。”华融信托研究员袁吉伟表示。

  实际上,在业内人士看来,此前的资产支持票据指引下的ABN产品,严格意义上来说并不算真正意义资产证券化产品,因为资产证券化应该具备风险隔离的基本特征。此次《非金融企业资产支持票据指引修订》对于ABN产品的交易结构引入SPV有了明确规定,进行风险隔离有了明确的要求。

  市场仍待做大

  修订后的指引中,除了引入SPV外,还对相关参与机构职责、基础资产类型、信息披露要求和投资人保护等有了更细致化要求。

  据了解,为了进一步适应市场深化发展,服务实体企业融资需求,交易商协会在借鉴国内外资产证券化实践基础上,广泛吸取发起机构、投资人、主承销商、信托公司等市场机构意见,对ABN原有规则作出了上述修订。

  据Wind数据统计,2012年至2016年10月31日,银行间市场累计发行28只ABN,发行额累计278.89亿元。今年前10月共发行4只ABN产品,发行金额为49.69亿元。

  业内人士表示,ABN尽管面对的企业很多,市场不小,模式上也更加优化,与证券交易所的ABS等产品发行市场进行竞争,但能否在规模上继续做大做强还有待观望,还需要进一步优化注册发行审核效率等,进一步吸引投资人。

  另外,此次修订配套制定了《表格体系》,对注册要件、基础资产、交易结构及参与主体情况以及现金流归集与管理机制等作出针对性信息披露要求,搭建了“指引+配套业务细则”的制度体系,指引修订兼具现实性、前瞻性、包容性和可操作性。

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关键词: 金融


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